四大優勢加持 亞洲高收益債吸睛

工商時報【林俊輝】 今年以來，在全球貨幣寬鬆政策下，風險性資產備受青睞，各區域高收益債都呈現向上飆漲趨勢，日盛亞洲高收益債券基金經理人鄭易芸表示，亞高收債在高殖利率、低違約風險下表現亮眼，今年來至3月27日漲幅接近10％，投資價值相當誘人。 以下是專訪鄭易芸內容摘要： 問：在全球低利率、經濟成長趨緩情勢下，是布局高收益債市的好時機嗎？ 答：高收益債表現與景氣的連動息息相關，在GDP低度發展時，債市會有比較好的表現，一來是低利率會讓資金尋求定存以外較高獲利標的，二來是著眼於景氣復甦後爆炸性成長，現在全球正處於緩慢復甦時期，正是投資高收益債良好契機。 問：亞洲各國紛紛執行貨幣寬鬆政策，對高收益債市預估有何影響？ 答：新興亞洲企業財務體質不斷改善，亞洲債市亦持續吸引資金流入，其中中國高收益債券已經成為亞洲高收益債市核心，雖然中國經濟成長減緩，但中國人民銀行亦持續調降存款準備率因應，市場預測第二季將會再度下降存準率，以增加資金流動性。從2011年以來，中國更有許多工業相關企業開始發行高收益債券，目前看來，BB等級高收益債券相當具有投資潛力。 在印尼方面，從金融海嘯之後經濟快速擴張，2011年甚至在歐債危機之下逆勢成長，且印尼內內需消費雖然火熱，但通膨卻持續降溫，在2011年底降到3.8％、遠低於2010年，在通膨穩定在較低水準下，將有利於印尼公債表現。 問：投資亞高收債有何優勢？ 答：目前投資亞高收債，具有以下四大優勢： 一、亞洲國家國強民富，企業體質無畏考驗，亞洲國家除經濟成長強勁外，豐厚的外匯存底在面臨資本外流時，也提供足夠的緩衝空間，同時企業財務槓桿程度相當低，財務體質表現也相當良好； 二、歐美主權債信去年到今年紛紛被調降評等，反而亞洲國家被調升評等，預計隨著景氣趨穩，未來企業信評獲調升比率將更可進一步增加； 三、資金回流風險性質債券，亞幣長期仍有上調空間； 四、亞高收債風險報酬最具優勢，從2000年以來，亞洲高收益債相對其它固定收益和股票商品，在相對有限的風險下，亦創造不錯的報酬，單位風險報酬表現最佳。