雙利空夾擊 大摩降壽險股目標價

工商時報【記者張志榮╱台北報導】 儘管昨（21）日金融股股價因受惠於國安基金進場與陸銀參股雙利多題材而大漲，但摩根士丹利證券台灣金融產業分析師蔡麗麗仍針對壽險產業基本面指出，2012年仍得面臨資本不足與獲利疲弱等兩大利空的夾擊，因此調降富邦金控、國泰金控、新光金控目標價。 蔡麗麗明確指出，金融市場變化將主導2012年台灣壽險族群基本面走勢，其中台股變動將牽動投資價值後市，由於國泰人壽與新光人壽2011年第三季底的資產佔股東權益比例分別高達46與34倍，假如投資組合分別下滑20％與28％，意味著壽險業務的淨值可能會趨近於零。 蔡麗麗預期，在低利率環境時間將進一步拉長的情況下，台灣壽險業者未來12至18個月獲利不太可能有好轉空間，想要靠台股來改善淨利差的問題，難度恐怕還是很高，因此，儘管2011年股價表現已落後大盤，即便進入2012年，現階段的投資價值似乎也不算便宜。 展望2012年，蔡麗麗給予國泰金與新光金「減碼」評等，富邦金則為「中立」，至於3檔個股目標價，則分別由26.6、8.43、37.5元降至23.4、6.6、28.6元，至於2012年每股獲利預估值，則分別為1.02、0.51、2.32元。