黃金魅力不再！VIX「恐慌指數」成避險新天堂

黃金避險地位不再？

黃金避險魅力不再！過去2周美國政治僵局動盪，全球市場也隨之七上八下，本應順勢上漲的傳統的避險工具─黃金，卻一反常態地大跌。《CNBC》報導指出，黃金的避險地位已遭侵蝕，現在波動指數(Volatility Index, 簡稱VIX)已經成為投資人青睞的避險工具。

黃金向來都是傳統的避險工具，價格會在政局動盪、風險增加時上漲，然而過去2周正值美國政治、經濟一片混亂時期，國際金價卻重挫3.35%，讓許多分析師一頭霧水。

指數開發商Nations Shares總裁兼執行長Scott Nations在接受「Squawk Box」專訪時表示，全球市場日益虛擬化，被拿來當作保值的實體商品，其避險地位也就開始下滑。而在美國，芝加哥選擇權交易所(CBOE)用來衡量市場恐慌氣氛的波動率指數(VIX)，又稱「恐慌指數」，已經成為美國民眾在防備金融市場上出現「末日事件」時，最好的避險工具。

VIX指數反映出投資者願付出多少成本去對待自己的投資風險，也可反映投資人對後市的恐慌程度。當VIX低於20點時，表示投資人對後市樂觀；高於20點，則表示投資人對市場缺乏信心。

VIX指數可以衡量市場對未來30天內股市波動的期望值。當投資人預期市場將出現短期震盪，就會買進VIX指數，並在期望值達到時獲利了結。VIX指數的動態與S&P500指數呈現反向走勢，常在股市下跌時被當成有效的避險工具。

以上周二(8日)來看， 當時因市場憂慮美國債務違約，VIX指數便從13點漲至21點，但仍遠低於2011年8月至9月舉債危機的高點，當時VIX指數上漲至43點；而上周二的VIX指數也不及2008年10月高點60。昨(17)日，美國府會順利達成協議上調債限，市場恐慌情緒平息，VIX指數也就隨即回落至14.71。

Nations表示，近來VIX 交易數量大增，顯示投資人已經拋棄黃金，大舉轉向這類以波動性為主的避險工具。Nations也指出，10月8日時，VIX選擇權交易量達178萬口，16日時交易量也達124萬口，遠遠高於過去30天的平均日成交量60萬口。

然而，瑞穗銀行(Mizhuo Bank)資深經濟學家Vishnu Varathan表示，雖然他個人也已經對黃金的避險功效失去信心，但以VIX指數取代黃金成為避險工具，他也不能掛保證，因為VIX指數僅和S&P 500指數走勢相關性過於密切，無法反映其他新興市場的狀況。