Yahoo奇摩新聞 外匯探搜－美債務上限爭議 反有利美元擺脫頹勢
美國聯準會（Fed）於2022年3月起加速升息共20碼，由0～0.25％升至5％～5.25％，過去三年來，美元指數由底部89.21一路升至114.1，總漲幅高達27.9％，光去年就升值18.4％。
■歐美利差收斂將告一段落
可逢低承接美元
然而美元近期走弱，主因來自於非美國家為了抑制通膨而加速升息，歐美的利差收斂激勵資金回流歐洲，使得美元指數暫時進入盤整格局，但仍維持在100整點關卡以上。
2023年上半年各國加速升息，導致全球經濟成長大幅減緩，預計升息步調將在下半年逐漸放慢。利率期貨顯示，市場預期歐元區今年剩下2碼的升息空間，而美國Fed已表態暫緩升息，未來各國升息路徑則取決於快速升息導致經濟放緩的貨幣政策，能否有效抑制物價的飆升。
各國視為通膨指標的消費者物價指數（CPI）年增率，從年初以來逐漸有做頭的跡象，但並非代表全球通膨壓力已解除，視為抗通膨的黃金現貨價格目前升至每盎司2,000美元上下的高檔區間，部分反映民眾對於抗通膨的需求。
觀察亞特蘭大聯邦準備銀行編制的僵固性CPI（長期價格較平穩的項目如:教育、醫療服務、主要居所租金…等）以及彈性CPI（長期價格波動較高的項目如:汽油價格、油電費、汽車、食品…等）兩者走勢可見，波動較大的彈性CPI年增率從2022年3月19.7％大降至1.9％，然而僵固性CPI在創下40年新高後卻未見明顯的下降。
從過往經驗可見，僵固性CPI不會在彈性CPI下滑後同步快速下行，而是在經濟接近陷入衰退的時間點前後緩步下行，且下行趨勢所花的時間至少在衰退過後長達一年以上。
對外匯市場而言，通膨削減貨幣購買力屬於利空，但若央行調升利率彌補購買力的下降則為貨幣帶來支撐的效果，因此貨幣的強弱取決於央行貨幣政策是否提供更高的利率誘因，及經濟展望能否在貨幣緊縮的環境中繼續成長。
就目前而言，僵固性通膨居高不下將繼續讓Fed維持基準利率在較高的水位。本行認為，本次美國CPI年增率下行趨勢在3～4％將築底，仍高於Fed目標之2％，因此利率期貨市場對於美國2023年底前降息4碼的預期可能落空，屆時市場對於利率看法上修將帶動美元反彈。
而在成長方面，國際貨幣基金（IMF）4月全球經濟展望預估，美國2023年經濟成長仍達1.6％，優於歐元區（0.8％）、英國（-0.3％）、加拿大（1.5％）、日本（1.3％），顯示基本面尚未有降息的必要性，加上就業市場表現強勁，可望繼續提供美元基本面的支撐。
■美國債務上限事件
拉升美元避險需求
除了上述歐美利差收斂告一段落、通膨下行觸底仍高於Fed目標、經濟成長優於其他國家對美元後市表現有利外，美國債務上限避險需求將繼續帶動美元買盤。
觀察美元指數從1990年以來33次順利解決債務上限事件的前一年與後一年表現顯示，債務上限事件對美元的影響相對有限，反而在債務上限風險解除後美元指數表現大幅優於全時期平均值（1.2％ vs 0.7％），此現象可能與股債市波動度攀升帶動投資人對美元的避險需求，以及風險事件解除後對美元信心回溫。美國債務上限的風險不得輕忽，美國政府違約會造成系統性風險，市場雖然預期發生機率低但不代表沒有發生的可能性，但不論事件是否最終順利落幕，美元在債務上限事件過後都有不錯的表現。
