前進歐洲的時機已到？ 來自比利時創投的第一手觀察

比利時創投 Imec.xpand 的創辦人暨管理合夥人 Tom Vanhoutte ，分享他近年對新創生態圈的看法，並帶來最新的世界新創趨勢觀察。

別把歐洲看成是統一的市場

Imec.xpand 是一間專注於挖掘奈米技術創新的投資公司，擁有超過30年的企業輔導經驗，為新創提供早期、成長擴張期階段的融資服務，並集結合作夥伴、研究中心、產業專家等國際性網絡資源，積極經營完善健全的創業環境。

一開場 Vanhoutte 以「經濟」與「創新」兩者角度，來比較歐洲與美國市場的不同。從國內生產毛額（GDP）剖析，美國仍是全世界最大的經濟體，約 20 兆美元，歐洲緊追在後，GDP 約 17 兆美元。此外，歐洲各國的人均 GDP 差異較大，像盧森堡的人均 GDP 為 10 萬美元，但保加利亞的人均 GDP 只有 8 千美元，所以 Vanhoutte 也提醒想進入歐洲市場的新創，「每個國家都有不同的社會經濟、商業文化，別把歐洲看成是統一的市場」。

若由 2018 年彭博（Bloomberg）創新指數解讀，美國名次已下滑，排名至第 11 名，南韓憑藉大型企業三星及研發投資的傾注，佔據榜首。而若仔細觀察可發現，前 10 名裡有 6 間企業都來自歐洲。

然而，歐洲新創圈仍有其他困境，從2017-2018年的各國獨角獸比例圖可發現，除了數量最多的美國、中國，歐洲的獨角獸數量持續增加，但大多數都在英國。Vanhoutte 說道，從創新和經濟方面上，歐洲的確很適合發展新創，但由於以下這些因素，導致歐洲至今尚未有一間具代表性的新創企業，還有一些目標要努力。

導致歐洲退步的5個原因

• 歐洲市場零散、多元(fragmented and very diverse markets) :
  歐洲各國市場需求、法規條例皆不同，所以當新創從這個國家拓展至另一國時，很常需要重新適應，市場零碎且複雜，想進入的門檻也高。但從不同角度來看，Vanhoutte 認為，這也表示歐洲市場尚未充分發揮潛力，新創仍有很大空間。

• 失敗是一種恥辱(failure is a stigma) ：
  這可能偏向個人主觀的想法，Vanhoutte 說「失敗在歐洲仍被視為一件不好的事」，創業家成功創業、認真做事，最終邁入下一階段，成就下一家新創的過程，美國人會將其視為經驗積累，能為個人生涯加分，但是歐洲人的話，可能不這麼看。

• 缺少成功故事和典範(lack of successful stories and role models) ：
  最近這幾年，矽谷新創 Google、Facebook、Snap 的成功崛起，引領更多人投入新創圈，他們帶進資金和導師等各種資源，幫助其塑造更健全的新創環境。而對創業家而言，這些成功案例能讓他們看見創立事業的可能性，從那些創業者身上獲取寶貴的經驗與想法。「成功會吸引成功（Success attracts success.）」Vanhoutte 說道，但在歐洲較缺少具代表性的創業典範。

• 投資文化保守(risk-averse investors) :
  多數大型歐洲投資機構都屬於風險趨避者，例如：總部位於荷蘭的養老金機構 APG、退休基金管理公司 PGGM，他們的資產總額超過數億歐元，可是這些投資機構都沒有出資參與近年盛行的德國新創圈。

• 創投不願冒險(risk averse VC's):
  提到這點 Vanhoutte 說他們也感到慚愧，但同時也以 2017 年矽谷新創 Juicero 利用智慧榨汁機誆騙好幾億的報導舉例，說道「如果在歐洲，這件事根本不可能發生」。因為美國 VC 較看重的是新創未來發展機會，若新創能提出崇高的理想，塑造出偉大的夢，即使投資會有風險，只要你能說服他們你的想法有相當大的潛能，他們也會欣然接受。但是對比美國 VC，歐洲 VC 則更認真去評估新創是否適合投資，也更看重估值。

那麼身為一個想前進歐洲市場的創業家或想投資歐洲新創的創投，這些現象代表什麼？最後 Vanhoutte 提出他的觀察：「歐洲新創的估值往往比美國還低」，而估值較低的新創，意味著會吸引更多新的 VC，能形成一個較正向的循環，而美國矽谷的 VC 總量龐大，彼此的投資競爭比歐洲激烈，也推高公司的估值。除此之外，對於創業者如何成功建立一間企業，Vanhoutte 表示，要懂得先發制人、逆勢而上，創業者要率先找到別人尚未發現的市場機會，從中延伸自己的產品服務，才有機會創造新事物。

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