Yahoo奇摩新聞 台股戰略》聯準會連續降息機率低 指數逢高汰弱留強
市場高度預期Fed年底之前，將採溫和、緩步調降利率。（圖片來源／Fed官網）
近期公告的美國總體經濟數據，出現就業數據轉強徵兆，服務業ISM採購經理人指數亦連續上升，舒緩美國總體經濟硬著陸的風險，加上國際原油價格高檔震盪，大宗商品原物料CRB走升，大大降低美國聯準會11月利率決策會議再度降息兩碼的機率。
美股道瓊指數再創新高，科技類股指數，那斯達克指數與費半指數連袂走升，帶動台股維持自8月以來的持續反彈的型態。
根據10月9日，芝商所FedWatch工具顯示，11月Fed利率決策會降息一碼的機率已提高至86.7%，維持聯邦基金利率不變機率13.3%，市場高度預期Fed年底之前，將採溫和、緩步調降利率動作。
圖、芝商所Fedwatch工具預測美國聯邦基金目標利率（2024年11月）
就業數據出現轉強徵兆，降低Fed連續快速降息的急迫性
9月非農新增就業人口25.4萬人，遠高於市場預期的14.7萬人，且8月修正後數據自14.2萬上修至15.9萬人，隱含近3個月新增非農業就業人口數成長動能出現增強趨勢。9月失業率自8月的4.2%，下降至4.1%，連續2個月小幅下降，隱含就業市場並未持續轉弱。
8月平均每小時薪資年增4.0%，高於市場預期的3.8%，高於8月的3.9%; 美國8月平均每小時薪資月增率0.4%，高於預期的0.3%，但低於8月的0.5%。9月每小時薪資年增率雖小幅上升，但仍維持自2022年3月的年增5.92%之後的下降趨勢，並未明顯改變，顯示工資上漲壓力維持舒緩情勢不變。
9月新增非農業就業人口數遠高於市場預期，且失業率連續2個月下降，顯示美國就業市場過去3個月並未明顯轉弱，且出現回穩現象，舒緩美國總體經濟大幅收縮的風險，也降低Fed連續快速降息的急迫性。
圖、美國每月新增非農業就業人口數。
圖、美國失業率。
服務業ISM採購經理人指數連續上升，有效舒緩美國總體經濟衰退危機
整體服務業產值佔美國GDP比重超過八成，美國9月ISM服務業指數自8月的51.5，上升至54.9，創2023年2月後最高點，6月的48.8創2021年9月後的最低點，一度造成市場對美國總體經濟可能陷入大幅度收縮的疑慮，ISM服務業指數與ISM製造業指數若同步跌落代表景氣擴張與收縮臨界點50以下，美國總體經濟走向收縮危機將相當嚴重。9月ISM服務業指數不僅維持在代表景氣擴張的50以上，更創2023年2月後的最高點，有效舒緩美國總體經濟衰退危機，降低Fed快速大幅降息的急迫性。
圖、美國ISM非製造業採購經理人指數。
美9月ISM製造業採購經理人指數與8月的47.2持平，連續6個月回落代表景氣收縮的50以下，過去連續23個月，僅有1個月高於代表景氣擴張的50以上，顯示美國製造業景氣衰退危機仍相當沉重，近期國際原油價格因中東地緣政治風險，造成大宗商品原物料價格對通膨造成的壓力疑慮提高，是否造成全球通膨壓力再起，值得持續追蹤。
圖、美國ISM製造業採購經理人指數。
截至9月28日止的美國單周初領失業救濟金人數小幅上升至22.5萬人，初領失業救濟金四周移動平均數自前周的22.5萬人，下降至22.4萬人，創2024年6月上旬後最低點。連續請領失業救濟金人數自前周的182.7萬人，微幅下降至182.6萬人。
從單周即四周移動平均初領失業救濟金人數觀察，顯示就業市場並未明顯轉弱，舒緩美國總體經濟陷入衰退疑慮，Fed連續快速降息的急迫性降低。
圖、初領失業救濟金人數與四周移動平均數。
圖、連續申請失業救濟金人數。
房市景氣成交量嚴重收縮，房貸需求持續萎縮
占整體房市成交量約85%的美國8月成屋銷售年率戶數，下降至386萬戶，月減2.5%，創2023年10月後最低點，年減4.22%，連續36個月呈現衰退。8月成屋房價中位數41.67萬美元，較7月的42.14萬美元，小幅下跌1.1%，連續兩個月小幅下跌，房價依舊呈現穩中透堅走勢，成交量依舊冷清，房價仍在歷史最高點附近。近期成屋房價中位數呈現緩步下降，但仍處於長期高檔區的房貸利率，導致房市景氣成交量嚴重收縮，整體房市景氣冷清，成為房地產與眾多周邊產業景氣，甚至總體經濟擴張的隱憂。
圖、美國成屋銷售年率戶數。
圖、美國房屋銷售年增率。
2023年10月美國30年房貸利率最高點7.9%，2023年底降至6.71%，2024年4月一度反彈至7.29%，隨長年期公債殖利率自高檔滑落，30年房貸利率8月上旬下降至6.55%，8月下旬持續下降至6.43%，9月中下旬進一步下降至6.13%，創2022年9月後最低點，顯示銷售量陷入長期低迷的房市，導致代表長年期資金需求的房貸需求持續萎縮。
30年房貸利率雖已呈現下降趨勢，但仍位居長期相對高檔區，房貸資金需求弱化，房貸利率持續看跌，緩步下降趨勢不變。
圖、美國30年期房貸利率走勢。
近期美國長年期公債殖利率，隨總體經濟數據公布優於預期而反彈，但長期下降趨勢仍未改變，代表長年期資金供給與需求力量強弱的30年期房貸利率，並未隨長年期公債殖利率上揚而上升，顯示房市成交量冷清，導致金融機構長期性資金需求偏弱，長年期公債或投資等級公司債需求，將隨殖利率反彈（債券價格跌）而轉強，優質債券殖利率上檔空間應不大，反而是投資者逢殖利率反彈，加碼固定收益資產的另一次機會，相對而言，逢指數高檔應持續降低營運數據弱勢的股權資產。
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