民企爆錢荒！中國金融系統流通2千億美元欠條 債務危機一觸即發

中國最大地產商恆大地產開欠條200億美元，負債1000億美元。（圖片來源／維基百科）

美中貿易戰8月初又升級，放緩的經濟，中國政府急需提振民營企業，幫助恢復經濟增長，增加就業人數，可是，多數金融機構不願放款，這些民營企業面臨「現金荒」的問題。

中國政府的資料顯示，金融系統流通2000億美元（6.3兆台幣）的「商業承兌匯票」，這就是俗稱的「欠條」。

《紐約時報》報導，中國並不缺錢。但中國的銀行機構不願把錢借給私營企業，它們認為大型國有企業在償還債務上更可靠。由於監管機關近年來打擊「影子銀行」的非正規貸款業務，民營企業的其他的資金來源已經枯竭。

因此，更多的民間公司開始對供應商打欠條，一些供應商轉過身，又用這些欠條來支付其他供應商。然後，有些公司以低於面額的價格在電商網站出售這些欠條，由此可見，中國企業短缺現金和渴求現金的嚴重程度。

其中，作為中國經濟支柱的房地產業，資金短缺問題最為嚴重，自2017年末以來，銷售一直在放緩，這使得開發新項目面臨資金困難。

恆大開最多欠條，股價大跌36％

像是深圳一家建築設計公司的負責人徐江表示，要等上好幾個月才能拿到工錢，對規模小的公司來說要難得多。許多房地產公司在這個轉變當中倒閉。法庭檔案資料顯示，今年1到7個月，已經有281家公司宣佈破產，去年同期的數字是200家左右。

如今，開欠條最多的公司是中國最大的房地產企業恆大地產。截止2018年底，恆大已經向供應商開出價值近200億美元（6300億台幣）的欠條。

恆大有高達1000億美元（3.14兆台幣）的債務，又愛用發行債券的方式來償還利息，現在，這家企業已經轉向「開欠條」，來幫助支付各種費用。

香港上市的恆大地產8月12日盤中股價跌1.6％至18.76元港幣，較3月份高峰29.15元大跌36％。年報顯示，恆大集團1年內到期的債務超出現金1140億人民幣（5238.5億元台幣），這是恆大願意為去年10月份發行公司債支付高達13.75%殖利率的主因，恆大主席許家印自己都買了10億美元的該債券。

20年前國企曾發出大量欠條，最後大部分被勾消不用還

從過去的例子來看，這些金融交易可能會有一個「壯烈」的結局。

20年前，中國經濟有過一段增長過快的時期，讓監管機關應接不暇，當時，國有企業發出（按今天的貨幣計算估計）860億美元的欠條，占當時中國經濟產出近20％，欠條總額高到這個地步，導致中國商業活動凍結。最後，政府被迫出手干預，對債務進行重組，勾銷大部分的欠條。

「有些公司握在手裡的是一堆欠條，」芝加哥保爾森研究所(Paulson Institute)的研究員、作者麥克馬洪(Dinny McMahon)說。

麥克馬洪表示，在經濟持續低迷的時候，欠條再次大量出現，應該是證明企業陷入了何種程度困境的一個信號。

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