美國逃過經濟衰退純靠Fed暴力升息？ 外媒：全球化已死讓這件事回不去

記者呂承哲／綜合報導

美國聯準會(Fed)在最新的FOMC利率決策會議決定再度升息1碼，並放棄預期經濟衰退，最新出爐的美國經濟成長率季增年率初值來到2.4%，第二季聘雇成本指數（ECI）增速也低於市場預期，顯示美國有很高機率躲過在升息縮表行動打擊通膨下，罕見躲過經濟衰退。然而，外媒報導指出，這次的情況本來就很不同於以往，警告全球化告終的今日，代表成本已經不可能回到以往，也就是說，還不能保證美國經濟能安然度過難關，因為之後會面臨更多難關。

美國聯準會主席鮑爾。（圖／美聯社）

據《華爾街日報》報導，避免經濟衰退的前景，取決於現在處在一個什麼樣的商業週期。全國經濟研究所(National Bureau of Economic Research)資料統計，自1945年以來，美國經歷了12輪經濟擴張、13輪經濟衰退。

但在1981年之前，每次經濟擴張持續時間平均為3.7年，通常是因為Fed升息以對應經濟過熱與通膨的某種加疊而結束。不過，1981年時任Fed主席沃爾克(Paul Volcker)的政策引發了一場深度衰退，導致通膨深度下滑，直至1984年，Fed在通膨回溫前再度提高利率，讓經濟擴張再度持續6年，1994年也複製同樣手段維持經濟擴張。

至於導致週期變長的原因，很大一部分是全球化、勞動力快速增加，以及科技產業大爆發，讓成本迅速被壓低不少，這也相對應影響工資與物價水準，之後幾度油價飆升，但沒有帶動薪資物價螺旋上升，低通膨環境代表著，不太需要再度進行升息來抑制通膨。

然而，截至2020年2月結束的經濟擴張持續11年，但是這次結束原因不是因為出現金融危機，而是新冠疫情與各國封控，如果不是疫情，這波週期可能會持續。至於現在處在1981年之前還是之後，若是之後，好消息是導致金融危機的發生的崩潰與脆弱性不見了，貨幣緊縮政策所帶來的後果在今年3月浮現，也就是矽谷銀行倒閉事件，但現在看起來，效應擴散有限。

而這次在打擊通膨採取的升息政策，並沒有引發失業率迅速攀升、經濟活動也比想像還有韌性。最主要的原因可能還是這次的通膨主要是以新冠疫情、烏俄戰爭所推升，並非過往因為供不應求的惡性循環，這也是Fed第一次在利用升息打擊通膨之際，仍可以維持過熱的就業市場的情況。

這次混亂造成了貨物、運輸、大宗商品和勞動力的擾亂，甚至是2021年晶片荒所導致的汽車供應不及，但相關因素消退後，通膨也開始回落。若以此推估，下次經濟擴張結束也要等到4、5年之後了。

但是報導也警告，過去十幾年所打造的全球化，壓低成本的力道已經被地緣政治緊張、各國保護主義想要將製造業供應鏈本土化，人口高齡化也削弱勞動力增長，雖然現在看來，AI有機會補上生產力，但仍還在假設階段，全球化分工模式也朝著「區域化垂直分工」，政治考量可能會凌駕於經濟考量，也就是說，就算美國經濟躲避過這次Fed行動所造成的衰退，也不能保證暫時免於衰退的情況能持續。

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