風評:列匯率操縱觀察名單,台幣恐更易升難貶

主筆室
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美國日前公布匯率報告,台灣被列入匯率操縱國觀察名單,短期而言不會有任何影響,不過,心理面與政策上的影響一定有,台幣匯率恐更是易升難貶,出口企業期待央行「助貶」,大概只能死了這條心了。

美國財政部每半年就要發佈一份匯率報告,一般人耳熟能詳的就是藉著這份報告,美國政府點名那些政府是「匯率操縱國」,這幾年最吸睛的當然就是美國是否把中國列入匯率操縱國,相較之下,台灣比較屬於「陪榜」性質,雖然過去曾有三次被列入匯率操縱國觀察名單的紀錄,但嚴格來講情勢都不算嚴峻,只是美國給小老弟的小警示罷了。

對於是否被列為匯率操縱國,美國是訂出3項標準,包括:美國商品貿易順差達到 200 億美元以上、經常帳盈餘占該國 GDP 比重超過 2%、干預匯率且淨買匯金額占該國 GDP 比重超過 2%;嚴格來講,美國最重視的是對美國有高額順差的國家,這類國家容易被美方視為刻意干預匯市、壓低匯率以幫助出口。

今年越南、瑞士被列為匯率操縱國,這代表接著美國會與這兩國談判、要求改善,必要時會祭出報復行動;其它還有10國是屬觀察名單,這些國家大部份都是所謂的出口導向國家,除了台灣之外還有中、日、韓、星、德、泰國等。

央行對此事的反應是說:美國匯率報告評價是考量自身經濟利益,但台灣也有自己的考量;這次被列入主要是對美順差超標,會主因是與中美貿易戰等因素有關,這次有好幾個國家被新增列入名單,也與貿易戰有關。

這番話其實算是實在,因為貿易戰改變很多事,而且,相較越南,台灣已不算是「最幸運及最倒楣」。說越南最幸運,是因為中美貿易戰讓許多工廠與生產往南遷移到越南,貿易戰期間,越南單季投資一度出現高達3成多的成長率,因為越南勞動力充沛、土地與工資尚屬低廉,又是CPTPP、RCEP等區域經貿組織的會員國,美國為了制衡中國也對越南經貿開綠燈,因此越南成為許多企業的最佳選擇,這正其幸運之處;但也正因如此導致對美出口大增到順差超越紅線,被列為匯率操縱國,也算是倒楣之極。

台灣情況相同,中美貿易戰讓部份台商的生產線遷回台灣,同時還有轉單效應,讓台灣對美出口大增,即使今年疫情衝擊,還是一樣成長,相形之下,對東協、歐盟的出口就衰退。

公布名單後,美方依其「正常論述」方式說建議台灣應允許新台幣升值,以消化大量對外順差。不過問題是台幣匯率已一路升值,盤中匯價已經到28.1元出頭,算算也是差不多23年多以來的高點。央行過去的匯率政策,雖然會「順勢而為」,但基本上是以幫助出口的弱勢匯率政策為主軸。這波來得又急又快的升值,已經讓出口企業跳腳,幾個公會都發言要央行助貶救出口商,央行只能回應要業者不能停靠貶值,要提升競爭力,但實際上央行還是在尾盤作價,為出口商爭取時間。

現在碰到美方壓力、被列為匯率操縱國觀察名單,央行當然非常為難、廠商則是非常痛苦,因為央行必須更小心、更要減少干預,也不可能硬是把台幣打下去,廠商則只能適應28元或甚至更高匯率的「新常態」。鑑於美國經濟在疫情中受傷,同時再次擴大債務、開足零利率與QE(量化寬鬆)的馬力,國際美元走弱會持續,未來出口商必然要接受與適應「2字頭」的匯率價位了。

較有意思的是:名單中的國家增加,原因很最簡單、但也很可笑。川普因為美國對中國的貿易逆差過鉅而發動中美貿易戰,當時所有的專家都告訴他:這減少不了逆差,只要美國人消費大於生產,要不就是對中國逆差,不然就是對其它國家逆差增加(如對台、越逆差增加)。從結果來看,情況確實如此。如果川普只是為了減少美國對外貿易逆差而發動貿易戰,顯然就是白忙一場了。

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