【Yahoo論壇/戴發奎】破壞香港一國兩制的始作俑者

圖片來源:AP
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空頭於1997年8月對香港發動攻擊,恆生指數由此往下探底,至1998年8月累計跌了一萬點來到6600點,這時香港政府做出了關鍵決策,向中央請示。

2005年香港特首董建華請辭幾天後關於他對香港貢獻的一篇評價報導「樓市的熱鬧讓更多的人感到未來又充滿了希望,一些樓盤的價格已經恢復到1997年金融風暴前的水平。在驚濤駭浪般的8年即將過去的當口,香港媒體鋪天蓋地地討論著特首突然更迭的消息,市民卻表現得非常平靜。」

造成目前香港社會秩序動盪不止的源頭香港《逃犯條例》修訂草案,被抨擊者引述為是「吳三桂引清兵入關」,打開中港引渡的缺口,破壞「一國兩制」。其實早在董建華擔任特首,香港回歸中國的隔年,所謂的一國兩制就已不復存在,起因於當時為挽救香港經濟,中國是與現在截然不同的救世主角色出現。

同樣高度金融自由度與聯繫匯率,貴為全世界金融中心的英國擋不了空頭部隊的狙擊,只是亞洲金融中心的香港憑什麼可以在1998年8月28日D-Day決戰日一舉擊潰以索羅斯為代表的空頭市場,莫不是香港政府引清兵入關,要求中國政府入市搏殺,恐怕香港恐怕會同泰國一樣人民財富被徹底洗劫一空、失業、銀行破產、工廠倒閉,除台灣、越南以外的亞洲國家人民幾十年辛苦血汗積累的經濟繁榮一瞬間灰飛煙滅。

以索羅斯為領頭羊的國際金融空頭部隊之所以能狙擊英國,在於歐盟實行單一貨幣前歐洲大部分國家所採取的ERM(歐洲匯率機制),英國將英鎊與歐洲最強經濟體德國的馬克綁在一起,立即的好處就是商品進出口不用考慮到匯率變化。

然而ERM這樣的機制必須建立在經濟也要同上同下才可以,否則當德國發生通貨膨脹必須提高利率以減少市面上貨幣流通量,英國為維持匯率穩定與資本流動,就必須違背原本為降低利率以刺激自身經濟的政策跟著德國一起升息,這樣就讓索羅斯嗅到了血腥味,預料英國最後必須在貨幣政策獨立性與匯率上只能選擇一個,且最後一定會棄守匯率,英鎊崩盤就意謂著空頭可以賺進大把鈔票。1992年9月15日英鎊對馬克比已跌至ERM規定的下限,英國央行一天之內將利率提升5百分點來到15%以增加空頭借款成本也於事無補,英國棄守匯率退出ERM。

經濟不好會遭到攻擊,經濟好時照樣也有可乘之機。由於日本《廣場協議》(1985年9月22日)日幣大幅升值,本國貨幣升值意謂著出口的東西比別人貴,迫使日本把工廠遷移至東南亞,在歐美西方國家經濟處於衰退同時,東南亞國家經濟一枝獨秀出現增長,尤其以泰國,從廣場協議後的連續八年,泰國年平均出口增長率達到22%,經濟成長高達9.5%,泰國受惠於日本對照如今的越南之於中國大陸,有過之而無不及,歷史一再上演著相同戲碼。

經濟過熱造成通貨膨脹,泰國央行不得已透過提高利率來遏止通貨膨脹,金融自由化加上固定匯率制度,當美國那裡出現變化時,空頭部隊的完美金融風暴即將形成。金融自由化如同刀的兩面刃,在享受資金流通促進經濟繁榮的好處同時也要承受空頭部隊的攻擊,泰國之後就輪到香港。

香港的聯繫匯率制度與泰國固定匯率制度本質上相同,固定匯率就是該國貨率盯住一國主要貨幣,主要是美元,跟著美元一起上下波動,這樣的好處就是不用擔心出口到美國會受到匯率變化的影響。聯繫匯率是採固定匯率再加上按照盯住的貨幣,按兌換比例發行貨幣數量,這就會與自己的外匯儲備量連動。

香港的聯繫匯率就讓主要三家發鈔銀行渣打、中國銀行及匯豐每印一元港幣就必須繳給香港金融管理局0.129美元(當時的美元與港幣固定匯率比為1:7.745),以此實現在聯繫匯率下的港幣穩定。

雖然沒有明確的證據顯示中國大陸提供了多少外匯儲備給香港,中國政府確實公開承諾,當時總理朱鎔基的談話是「萬一香港政府需要中央人民政府的幫助的時候,只要香港特區行政政府向中國中央政府提出要求,中央政府將不惜一切代價,維護香港的繁榮穩定,保護它的聯繫匯率制度」。有了老大的撐腰,小弟打起架來就有了底氣,8月14日是這場戰役的轉折點,香港政府出手購買恆生指數33檔成分股,一天之內港股上升了564點來到7244點。

恆生指期貨結算價格為該日每5分鐘恆生指數的平均價,為此要抬高收盤結算價就必須寸土不讓,使恆生指數一直保持在高水位,換句話說空頭賣多少,香港政府就必須有足夠的子彈承接多少。根據報導及第三方資料,空頭部隊鎖定在7500點賣空恆生指數8月合約,這些資料香港政府當然事先不會知道,也就是說恆生指數7500點是多空勝敗線,香港政府只要守的住就贏了。

終於來到最後關頭,在結算日的前一天1998年8月27日,一整天賣方成交額達82億港元,8月28日決戰日成交額翻了近十倍達到了790億港元,這是香港股市有史以來的最高紀錄,1987~2019台股當日成交量最高也才台幣3225億元,換算1998年當時與港幣的匯率是747港元。

 香港政府的980億美元外匯儲備幾乎動用殆盡,平均一分鐘的股票交易量為3.5億美元,空頭部隊與香港政府攻防之間,恆生指數與恆生期貨指數始終維持在7800點以上,下午四點收盤鐘聲響起恆生指數與恆生期貨指數分別鎖定在7829點與7851點,保住了三個市場的穩定,索羅斯等空頭部隊以大虧結束了這場戰役。

香港動亂不熄的癥結在於許多人沒有認識到香港的一國兩制從來就不曾真正實施過,以致反對者對於任何會破壞一國兩制的舉措都視為是嚴重挑釁,長期抗爭的結果讓香港房市股市大跌,這恰好給了中國大陸資方低價承接的大好機會,香港的房地產、保險、金融納入中國管理之下,實現了港人最不想要的一國一治,套一句俗話行走江湖,該還的終究躲不掉,只是這一拖就拖了二十年。

香港的處境讓我想到了明.張鳳翼《紅拂記.第二四齣》:「今日之計,只合移兵先平世洛,則脣亡齒寒,蕭銑不攻自破矣。」,香港的不攻自破,脣亡齒寒,台灣應引以為戒。

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