台積電資本支出全台第一 外資：美國廠沒那麼好賺，成本比台灣貴3成
台積電前三季資本支出已超過5千億台幣，外資指出明年美國廠量產，成本變高程度可能超過外界想像。（圖片來源／台積電官方頻道）
台積電（2330）在第三季法說會上預估今年資本支出略高於300億美元，約9千多億台幣，全國第一。無獨有偶，麥格理證券最新報告指出，美國亞利桑那州新廠生產成本可能會高到讓市場意外，預期成本將比台灣高30％，衝擊4奈米獲利下降約1％至2％。雖然其對台積電維持「優於大盤」評級及目標價1,500元不變，但似乎暗示著台積電的57％高毛利將會遇到挑戰。
台積電今年持續投資海外和國內設廠，根據公開資訊觀測站第三季所有上市櫃公司「投資活動」的現金支出，台積電為5529.2億元台幣，若再把第四季納入，將輕易超過8千億元台幣，和法說會上給的預期差不多。聯電今年則因投資新加坡22奈米新廠，Fab12i擴廠計畫，前三季資本支出達689.7億台幣。日月光擴充CoWoS產能高雄K28廠，預計2026年完工，前三季投資的現金支出已達523.5億元。
台積電前3季已支出5千多億，但美國廠獲利受外資質疑
這一波半導體產業的資本支出，完全受到AI人工智慧需求的推動，然而資本支出9千億的台積電，意味著未來也必須有9千億的回收或者報酬。對此，外資券商麥格理以「台積電海外供應成本通膨」為題一份研究報告指出，如果台積電4奈米廠供應鏈複雜性及成本大幅上升，則亞利桑那州晶圓廠的總成本可能會讓市場感到意外。
台積電創辦人張忠謀曾在演講中多次提到赴美設廠成本將比台灣高出許多，近期外資券商報告直指原因為何，結論和張忠謀所言一致，先不就人力成本，單供應鏈成本就增加負擔。
麥格理在針對台積電美國4奈米廠的報告中指出，諮詢專家後發現，美國新廠採用4奈米生產製程缺乏合格的當地化學品供應商，因此必須依賴原先的台灣特用化學廠，導致物流成本高昂。例如，硫酸的運輸費用甚至還超過化學品本身的價格。
外資指供應鏈複雜化，成本可能高出外界想像
期報告指出，在先進製程的化學品領域，新應材、勝一、廣明實業（未上市）等台灣供應商因憑著商擁有可靠的品質、業績紀錄及成本優勢而享有一席之地，在現有製程享有穩定市占，限制了競爭對手的機會。競爭對手可能只有到下一代製程（如2奈米/A16）才勉強有機會。
台積電計畫承擔這些成本以支援美國晶圓廠運營，但這可能會擠壓毛利率。台積電管理階層在7月第2季的法說時指出，未來數年，毛利率將稀釋約2~3％。雖然日本廠的供應成本比台灣廠高出約10％，但與美國晶圓廠相比，日本廠可以在當地採購化學品，因而可以大幅減少對進口的依賴，並減輕生產中斷的風險。
隨著日本熊本廠計畫在這個月進入量產，而延遲一年的美國亞利桑那州新廠也在未來6個月內進入量產，外資報告所提到的成本問題，將陸續反映在2025年的財務報表當中，今年高達57.8％的毛利率是否為最高點了，就看台積電管理當局的治理技術了。
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