川普劍指人民幣！ 明年人民幣將貶值？！
財經中心／綜合報導
台北富邦銀行發布的投資報套中表示：自 12 月以來，中國30 年公債利率於持續下探，截至12／9 下滑至 2.08%、創下新低，由 2020 年底之 4%大 幅下滑，甚至低於日本 30 年公債利率、約 2.28%，市場臆測中國可能陷入長期通縮的困境、如同 1990 年代 的日本。中國11月 PPI 年減 2.5%，已連續第 26 個月呈現衰退，企業利潤、投資意願低落，CPI 僅年增 0.2%， 反映消費需求疲弱，PPI、CPI 年率差值持續處於負區間， 企業難以透過漲價來實現獲利增長。
長期以來拉動中國經濟的三駕馬車消費、投資、出口，消費與投資乏力下，近期動能多來自於出口，不過中國將過剩產能傾銷各國，已引發多國紛紛提高關稅來應對，包含歐盟、加拿大等國皆提高中國電動車關稅。川普 11／26揚言一上任就要對中國加徵10%關稅，考量川普關稅政策影響，高盛將中國明年經濟成長率由 4.9%下調至 4.5%。
除了通縮風險，流動性緊俏程度也將影響人行的決策， 由於12月中上旬，地方政府置換債供給將會迎來高峰， 加上當月到期 1.45 兆人民幣中期借貸便利（MLF），以及公開市場逆回購到期回籠等因素，人行或綜合運用公開市場操作、MLF 續作，以及降準 0.5 個百分點等組合操作，向市場注入中長期流動性，確保跨年流動性平穩。 由於市場預期明年人行將持續保持寬鬆，以確保經濟達標，相形之下，美國勞動市場持續穩健、Fed 謹慎看待通膨，市場或減緩美國降息預期，中美 10 年公債利差 持續到掛下，中長線人民幣將受到抑制。
中國當局並不希望人民幣波動過劇，預期 2025 年人民將有序貶值、朝 7.51 附近前進（圖／民視新聞網））
今年前11 個月，S&P500 指數上漲 26.5%，美國勞動市場持續穩健、通膨可控下，美股12月聖誕行情可期。 Bloomberg 於 12／6 報告預估 2025 年 S&P500 企業獲利可望成長 12.9%，加上市場預期明年Fed將續降 2 碼，明年美國經濟將支撐美股偏多。相形之下，歐洲受到政治、關稅內外衝擊，經濟或持續疲弱，美德實質利差處高檔將支撐美元偏強，人民幣同步承壓。2018年中美貿易戰開打後，貿易戰發展持續牽動人民幣走勢。目前美國對中國産品徵收的關稅平均為 19.3%，中國出口至美國佔中國出口比重約 15%。 近期川普承諾明年就任將對所有來自中國的進口商品加徵 10%關稅，即調升至約 30%，假設新增的關稅由 美國消費者負擔 6 成，中國出口商負擔 4 成，人民幣以 7.11（11／5 ）收盤價為起點估算，或將貶值至 7.43 才得以抵銷關稅對出口的影響。不過美國新任財長貝森特表示關稅只是談判的工具，且中國當局並不希望人民幣波動過劇，預期 2025 年人民將有序貶值、朝 7.51 附近前進。
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