川普頻頻出招搶奪關鍵資源 到底要做甚麼？

財經中心／綜合報導

中國信託商業銀行表示，美國總統川普上任厲行美國優先，祭出各種關稅威脅，除逼迫製造業回流美國，也急於掌控用於電動車、國防、半導體如稀土、鋰、鈷、鎳、石墨等關鍵資源，試圖與烏克蘭簽屬礦產資源協議，併入格陵蘭或加拿大等來強化美國在全球礦產資源的掌控及北極海戰略地位，減少對外依賴，尤其是中國，主因中國掌握全球約60-80%關鍵礦產的加工能力。美國3月12日起取消對部分國家的豁免或進口配額，對所有進口鋼鐵和鋁產品進口關稅均一為25%，也威脅對進口銅加徵關稅，市場擔憂波及黃金和投資銀行期貨實體交割需求，拉高 COMEX（芝加哥商品交易所）與LME（倫敦交易所）間價差，銅、 金價走升，COMEX（芝加哥商品交易所）銅、金庫存急升創近年來新高。中國對美國商品實施報復性關稅，也限制國防、 清潔能源及半導體關鍵礦產如鎢、碲、鉍、鋼和鉬出口，預期在美國對中國加倍徵收關稅後，中國將再反制，而歐盟、 加、墨等在準備對美反制措施與尋求談判中，貿易風險不確定性仍高。

中國信託商業銀行表示，近期低於預期的美國消費及經濟數據，市場擔憂美經濟成長放緩或有停滯性通膨的疑慮，美俄會談掀地緣及外交政策變局，美烏談判破局及美聯儲官員維持降息步伐放緩言論，推升美元，期貨投機淨多部位獲利了結,終結金價續創新高走 勢而回檔。但川普美國優先利己主義增添經貿不確定性、基於資源及戰略位置需求的掠奪主張、美國財政赤字及債務風險，為規避美元及美債武器化，中國人行已連三個月續增黃金儲備，並開放試點10家保險公司以不超過資產1%的中長期投資投資黃金，新興央行及相關機構結構性增持黃金趨勢持續，全球黃金ETF投資在歐、亞資金帶動下已連兩個月呈現資金淨流入。美國現仍處緩降息循環、川普呼籲降息，黃金無信用及交易對手風險，能保值抗通膨及停滯型通貨膨脹，佔個人資產配置比重仍低,維持中期金價上行趨勢，中國信託商業銀行建議利用金價回檔時逢低分批布局。

黃金短線受獲利了結回檔，但結構性需求支撐中期走升。（圖／中國信託商業銀行）

關稅政策助攻美國本土鋼鐵及全球銅礦商

中國信託商業銀行指出，美國推動製造回流，資料中心、電氣化、電網建設、老舊基建升級、災後重建及規劃中項目推動非住宅建築需求。美國鋼鐵進口佔23%，若加徵關稅政策持續，可望提升境內鋼廠產能利用率替代進口，歐洲也將以關稅反制，不利亞洲鋼廠。 新礦產開發耗時數年，加上近幾年通膨也推升新礦開採及冶煉廠重啟成本，美國對鋁、銅進口仰賴度分別為70%、40%， 美銅礦商以提升浸出技術增產，依全球銅礦商及冶煉廠供給規劃，加上受澳洲氣候及智利停電降低供給，美進口商囤積 庫存，降低其他區域供給量，預估2H25銅市轉短缺，銅價先蹲後升利多銅礦商；但美國原鋁產能遠低於需求，因高生產成本不利增產，關稅增加推升美境內鋁價及進口冶煉加工成本，預期歐洲、阿聯酋或印度等鋁業將部分進口替代加墨。

關稅政策助攻美國本土鋼鐵及全球銅礦商，但不利亞洲鋼廠。（圖／中國信託商業銀行）

製造業回流和及降低對中國依賴 美工業類股看俏

中國信託商業銀行表示，美國工業受益於去中依賴與製造業回流，推動非住宅建築需求，涵蓋數據中心擴建、電氣化轉型、電網升級、基建翻新及災後重建。加州野火與能源併購潮顯示，全球能源與電力基建投資將持續擴大。工業化與AI/數據中心驅動電力需求激增，推動企業、消費者及政策制定者加快基建升級，帶動資本財需求回溫，工業類股前景樂觀。

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