瑜伽服之王lululemon股價大跌四成 創辦人後悔沒有入股這家台廠

文：吳靜芳 圖片來源：邱劍英攝

瑜伽服大牌露露檸檬（lululemon）面臨新品牌Vuori、Alo Yoga搶市，股價從去年年底的高點至今已跌了四成，今年的業績成長，恐怕創下疫後新低。但為什麼台灣供應鏈將成為最大贏家？

摩根史丹利的分析報告直接唱衰，不只今年踩煞車，未來露露檸檬很難再複製過去的飆速成長。攤開財報，其實露露檸檬的毛利率並沒有減少，還是維持近六成的高水準。代表公司賺錢能力沒問題，然而規模卻擴張不了。

露露檸檬毛利率高，營收卻成長有限

問題除了出在北美市場買氣不振、中國市場成長放緩等大環境因素外，根本的原因還是露露檸檬在眾多新品牌競爭下，在消費者眼中逐漸失去品牌優勢。

今年，歐美瑜伽市場最熱烈討論的兩個品牌，就是Alo Yoga和Vuori。

這兩個品牌的產品價格，細究起來並不一定比露露檸檬便宜很多，三個品牌都是中高價，瞄準的都是中產階級消費客群。

這兩個品牌社群操作，也比露露檸檬靈活。除了與潮牌合作，也大力利用明星如泰勒絲、Harry Styles、Jisoo等明星私服的曝光，品牌形象塑造上顯得比露露檸檬更年輕。

露露檸檬創辦人扼腕：早知道入股儒鴻

「Vuori要把自己打造成瑜伽界的A&F，」紡織貿易開發商祥綸企業總監徐修國印象深刻，曾在紐約逛Vuori門店，這家以男性瑜伽服飾起家的品牌，連店員顏值都精挑細選過。

說到底，穿衣服是展現個人價值觀，露露檸檬主打的高機能性仍有一票信徒，不過在新品牌搶市時，這個訴求就顯得太侷限，瑜伽帝國成長性自然備受挑戰。

再加上，消費者不一定只能在露露檸檬找到高機能布料。2017年，露露檸檬的機能布料供應商儒鴻宣布與亞馬遜合作運動服飾，當時就讓股價跌過一波。

露露檸檬創辦人威爾遜（Chip Wilson）在隔年出版的自傳扼腕自陳，其實早在2011年，他就曾對董事會提議，公司應該買下儒鴻50%的股份，確保掌握產品開發的護城河，卻被打了回票。這導致露露檸檬無法輕易阻止競爭者進入高機能性服飾的市場。

新品牌搶市，台廠依然是最大贏家

雙面夾殺下，露露檸檬的台灣供應鏈，需要擔心嗎？答案是不需要。

這些蠶食鯨吞露露檸檬市佔率的中高價新品牌，共通點就是和台廠關係密切。據了解，Vuori創立之初就在台灣設立研發團隊，負責布料開發業務。Alo的布料也是找宏遠等台廠供應。

運動休閒布料開發商竣邦國際已經和Alo以及Vuori合作約兩年。「只要進到台廠，它的產品價值一定是高的，」竣邦副總經理林宜儁觀察，這些新品牌不只必須找台廠供應鏈，「而且很敢用最好的材料。」

上月中，儒鴻在法說會上，就指出歐美市場有「六個小巨人」今年業績成長逾倍。加上既有老客戶穩定訂單挹注，今年成長將有雙位數。而且，新客戶「不只6家」，持續有新血加入。瑜伽品牌大亂鬥，台廠仍然是最大贏家。

看更多天下雜誌文章
AI時代怎麼學？擁有這4大軟實力，比任何學位都重要
台灣最懂電動車的男人離開MIH 鄭顯聰前進熊本，新佈局跟台積有關？
巴菲特現金水位史上最高，市場很危險嗎？
健康狀態凍齡在40歲 60歲阿原肥皂創辦人：不設限做自己的教練，也要學習孤獨
馬斯克當官！他能從「政府效率部」撈到什麼好處？

※更多精彩報導，詳見《天下雜誌》網站。

※本文由天下雜誌授權報導，未經同意禁止轉載