示警美對中課高關稅，恐引發亞幣競貶潮！國泰世華銀首席經濟學家為何用「亂世繁花」形容2025年局勢？
「倘若美國對中國課徵高額關稅，中國透過將人民幣貶值以回擊，恐引發亞幣競貶潮。」國泰世華銀行首席經濟學家林啟超在「第五屆臺北經濟論壇」專講時表示。他剖析美中角力與地緣政治可能引發的挑戰，也表示儘管明年金融環境與股票市場仍有樂觀表現，但總體經濟卻混沌不明。
由國立臺北大學校友總會及國立臺北大學經濟學系校友總會共同舉辦的「2024第五屆臺北經濟論壇」，邀請國泰世華銀行首席經濟學家林啟超，以「美中科技戰、AI創新應用與經濟發展」為題進行專題演講。林啟超從「川普新政」的趨勢談起，再談到美中角力與地緣政治可能引發的挑戰，以及全球供應鏈重組對各市場的影響。他形容2025年的全球經濟與市場局勢將如「亂世繁花」，即經濟動盪，但金融與股市如繁花綻放。
美國霸權：從小院高牆到大院鐵幕
林啟超表示，川普新政的政策核心為「內政創造就業，外交維持霸權」。針對前者，川普勢將施以更加嚴厲的移民政策，遣返非法移民並減少移民人口，同時祭出關稅，終結製造業外包，以保障美國人的就業機會。針對後者，美國將擴大圍堵中國人工智慧發展的力道，對中國的科技戰將從過去的防堵變成主動出擊。
林啟超指出，「從全球超級電腦500強在各個國家中數目的消長，就可以發現美國的晶片戰防堵策略已經獲得初步成效。」他分析，以前百強超級電腦分佈為例，2019年美方擁有38台，中方擁有9台，然而，到了2024年，美方仍有29台，但中方只剩下2台。
不過，他認為川普的政策存在諸多隱憂。他舉例，「美國在疫情期間面臨大量勞動力退出就業市場，加上戰後嬰兒潮世代退休潮來襲，過去幾年勞動市場供需不均，減少移民的政策，恐讓就業市場更加緊俏。」
中國的反擊：朝「減美化」與「盟友化」邁進
面對川普捲土重來，中國早已開始提早佈局。林啟超指出，中國正朝「減美化」與「盟友化」的目標邁進。具體來說策略有三面向，首先，透過提高半導體自製率，打造自成一格的電腦與手機系統，延展並強化在地供應鏈。
其次，是漸進分散油氣進口的路線，加深原油從俄羅斯、南美等地區進口，減少從美國與加拿大進口，並積極在緬甸、巴西斯坦與海南島等地佈局。
最後是增加供應鏈或盟國在人民幣的使用，「倘若未來世界上部分國家以人民幣做交易，恐威脅美元的霸權地位。」林啟超說。
地緣政治重塑全球供應鏈
除了中國，許多新興市場也難逃川普的「關稅威脅」。林啟超表示，綜觀全球對美貿易順差國，中國位居第一，其後是墨西哥、越南、德國及愛爾蘭，都可能遭課關稅，而這些國家可能的因應方式，即是擴大對美進口，同時到美國設廠。
「沒有意外的話，越南今年對美國的貿易順差可能將創歷史新高，超過一千億美元，越南已經表態將擴大進口美國原油、天然氣。」林啟超說道。
因此，未來除了中國之外，其餘對美國貿易順差國要處理的棘手問題即是：「如何減少對美國的順差。」而這也將驅動更多製造業赴美設廠，引發供應鏈再次重組。
提防關稅引發亞幣競貶
值得留意的是，倘若美國對中國課徵高額關稅，中國恐透過將人民幣貶值以回擊。「然而，亞幣與人民幣相關係數甚高，恐引發亞幣競貶潮。」林啟超表示。
「照理來說，如果要縮小貿易順差，應該要讓貨幣升值。」林啟超認為這恐讓許多國家的央行在進行利率決策過程面臨挑戰。
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