美消費者調查報告將出爐！參考值支出首超過收入 學者：美股恐非常「精采」
美國密西根大學消費者調查本周五將公布3月份最終調查結果，外界推測消費者12個月通膨預期上升至4.9%、長期通貨膨脹率上升至3.9%。對此，財金博士段昌文在網路節目《財金一路發》分析，這周五將會是關鍵一戰，若結果跟外界猜的一模一樣，晚上股市恐怕非常精彩。
段昌文指出，目前外界已預估結果會非常糟，未來1年通貨膨漲率將從2月份4.3%上升至4.9%，創下2022年11月以來最高水準；同時長期通貨膨脹率也從上月3.5%上升到3.9%，屬於1993年以來最大規模通貨膨脹率。美國政府的統計報告可能會顯示消費者支出與消費者收入，目前參考值已出爐，消費者支出大概會增長0.5%，收入則是增長0.4%、首度支出大過收入，也是喜憂參半。目前來看美國消費非常旺，但收入竟然在下跌。
段昌文強調，周五恐怕是債市衡量美國股市的標竿。在衡量股市估值上，殖利率在估值的分母，分母越大估值就會越小，此時如果分母高位階的話，估值可能會針對科技股、高收益債、加密貨幣等風險性資產，造成很大的衝擊。
段昌文提到，早期殖利率高，估值卻還是往上衝，主要原因在分子現金流部分，由於美國所有公司收入平均值比歷年要高，所以估值才會往上衝。然而，如果2025年、2026年美國股市那些公司的現金流未陸續增長，反而是十年期殖利率在增長，估值就會倒大楣了。
段昌文表示，目前看起來2025年現金流還不會跌得很嚴重，但2026年股市的淨現金流恐怕會有大幅度的修正，代表股市也會有很大的壓力。從上周五美國股市衝一波以來，美債市場一面倒都在壓短債，長債都被拋售，最主要體現在預期美國經濟增長放緩，第二是壓住川普的不確定性、貿易因素。段昌文認為，過去殖利率曲線是倒掛的情況下，在2024年反轉後，未來可能會越來越陡。
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