頭條揭密》俄幣盧布暴跌停止外匯交易 經濟終將再次拖垮莫斯科

俄羅斯盧布兌美元匯率在跌破110比1後，俄央行突然宣布暫停購買外匯，並從28日起停止外匯市場交易，以減少金融市場的波動。外界對於俄羅斯金融系統崩潰早已有預期，西方國家的金融制裁與戰爭的龐大開銷終於讓莫斯科支撐不住。雖然美國總統當選人川普即將上任，並揚言強勢推動俄烏和談，但是俄羅斯經濟與普丁在國內的聲望恐怕支撐不到談判的到來。

俄羅斯盧布近幾年來因經濟狀況不佳，連續數年處於弱勢，到入侵烏克蘭時還出現急跌，不過由於初期戰事順利，盧布匯價快速上揚，持續了9個月的強勢，直到戰爭局勢逆轉，盧布隨之快速下跌。今年以來受到川普競選行情看好，盧布略有回暖，但到8月以後再次下滑，貶值速度逐漸加快。

11月27日俄羅斯盧布兌美元匯率一度大跌超過8.5%，跌破1美元兌110盧布。自上週四以來，盧布兌美元累計跌幅超過12%。俄羅斯央行在盤中宣布暫停售匯，28日起外匯市場停止交易至今年年底。俄羅斯央行表示，為減少金融市場波動，俄羅斯央行將在2025年初依當時經濟情況再行決定是否恢復外匯市場交易。

俄羅斯經濟部長表示，當前盧布貶值與經濟基本面無關。不過分析人士認為，盧布加速下跌主要因素有3：1.美國對俄羅斯天然氣工業銀行、50多家俄羅斯中小銀行、40多家俄羅斯證券機構和15名俄羅斯金融官員實施制裁，打亂了石油天然氣貿易支付系統，造成外匯短缺；2.長期的戰爭消耗與隨之而來的經濟制裁加劇經濟情勢惡化；3.國內市場對俄烏戰爭升級的擔憂加劇，民眾對經濟信心崩塌；4.盧布長期超發，已經無法支撐其貨幣體系運行。

根據俄羅斯的中國商人透過社交媒體表示，盧布27日跌到最低的官方匯價是1美元兌換114盧布，但莫斯科的黑市已飆上1：400，貨幣黑市把俄羅斯盧布與土耳其里拉、阿根廷比索並列為新興國家「三賤客」。過去一年來，在俄羅斯想換美元、歐元非常困難，所以黑市交易極為猖獗，官方外匯市場停止交易只是遲早的問題。

這一切當然都與戰爭有關。2022年2月俄烏戰爭開始後，俄羅斯出現「越打越有錢」的反常現象，俄央行加速印鈔來應對戰爭開支，沒有預料到戰爭拖延了近3年。俄羅斯央行行長納比烏琳娜（Elvira Nabiullina）說，「俄羅斯經濟中幾乎所有可用資源都已耗盡。」這位讓俄羅斯在2012年進入世界貿組織的央行女行長，她的丈夫是普丁的智囊，她則在2014年克里米亞公投危機時出現匯率、股市、債市暴跌的情況下拯救了俄羅斯經濟。

為應付俄烏戰爭支出，納比烏琳娜在外匯儲備被西方國家凍結的情況下將利率調升至20%，並對內外資企業強制結匯，歐洲購買能源強制以盧布結算，使得一度重挫的盧布匯率反轉回升。對內再用大量補貼房貸的方式鼓勵年輕人買房，並以房地產來推動國內消費並拉抬股市，這種做法借鑑了不少中國的經驗。同時，俄羅斯在遭到制裁時還透過印度進行石油轉口貿易來維持戰爭開支。雖然如此，每年有5千億盧布財政盈餘的俄羅斯，在開戰後的2022、2023年都出現超過3.2兆盧布的赤字。

今年俄羅斯國防開支估計會超過10兆盧布，經濟部門支出4萬億盧布，其中75%都是用於軍事，平均每天軍事費用高達380億盧布。其中很多是花在年輕人的生命上，俄羅斯的研究機構指出，從開戰以來總共8兆的陣亡撫恤金推算，總傷亡保守估計約55萬人，其中死亡約9萬人。而且這一部份還不是戰爭最大的開銷。

戰爭開銷巨大，俄羅斯央行被迫用發行國債與逆回購等方式來增加貨幣流量，甚至由財政部把海外被扣押的資產賣給央行，以此方式來增加貨幣發行。據估計，戰爭2年多貨幣發行量增加了一倍，盧布因此持續貶值，為此央行連續8次加息，目前利率已調高至21%，但物價仍持續快速上漲，大陸專家估計目前俄羅斯通脹率保守估計約為8.5%。最後俄羅斯央行甚至祭出「戰爭稅」，調高個人與企業稅率來支持戰爭開支，整個經濟顯然已經在接近崩潰邊緣。

以俄羅斯目前的經濟狀況，很可能會在明年出現經濟體嚴重衰退與財政運作崩塌的災難，屆時就算川普推動俄烏和平談判，個人聲望岌岌可危的普丁將很難有足夠的能力拉高姿態與和談條件。而面對艱難的談判，時間也不會站俄羅斯這邊，接下來就是莫斯科權力核心如何處理普丁的問題了。