專論》中國在人民幣的匯率政策上陷入兩難
[Newtalk新聞] 中國因為不動產泡沫的崩潰而陷入通貨緊縮。這個時候，將人民幣貶值是被思考到的一個方法。但是如果人民幣貶值的話，中國的富人將會越來越多地將資產轉移到海外，因為在中國所持有的資產價值將會持續下降。
因此，中國在目前，似乎沒有辦法度過當前的經濟低迷。另一方面，即使中國透過貨幣寬鬆和人民幣貶值來刺激經濟，但是進口價格也會跟著上漲，而使得消費也會下降。
因此，中國在人民幣的匯率上，是陷入了一個兩難的情況。事實上，人民幣也沒有跌那麼多。看得出來，中國當局可能不想將人民幣貶到一定的水平以下。簡單來說，人民幣過度升值和人民幣過度貶值都會為中國帶來問題。
如果正常思考的話，既然房地產泡沫的破滅是那麼嚴重，那麼貨幣寬鬆就應該更大膽一點，至少這是避免通貨緊縮最有效的方法。但中國所以沒有這麼做，是因為它擔憂資本會過度外流。人民幣的匯率曾一度升至7.27元兌1美元，但此後大幅回落，回到7.22元兌1美元左右。
中國被詬病的另一件事是「產能過剩」的問題。隨著泡沫經濟的破滅，中國國內的商品已經賣不起來，這就是造成電動車庫存不斷增加的原因。
中國希望人民幣維持弱勢並將產品加以出口，但對於因為升息而經濟放緩的歐洲和美國來說，從中國的進口如果快速增加只不過是一種麻煩。因此歐美會採取措施減少中國產品的進口。因此，中國就無法採用以出口為主導而重建自身經濟的政策。
這就是目前中國經濟所陷入的兩難困境。
作者：張正修/曾任考試委員、開南大學法律系系主任、淡江大學公共行政學系兼任副教授、台北教育大學文教法律研究所兼任副教授。
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