財富必修課》迎接川普2.0 科技、價值、中小型股獲青睞 未來一週觀察3變數
富蘭克林證券投顧指出，面對川普政府的減稅、關稅政策、美國通膨未來動向存在不確定性，使得市場重新評估美股估值。（圖片來源／commons.wikimedia）
受年底報稅賣壓、股市高估值、川普上台後的政策不確定性、聯準會貨幣政策基調偏鷹等因素影響，美股在2024歲末與2025開局之日下跌，惟週五的上漲收斂了部分跌勢，但通週三大指數仍收黑。終場道瓊工業指數下跌0.59%，史坦普500指數下跌0.45%，那斯達克綜合指數下跌0.49%，費城半導體指數上漲0.8%，羅素2000指數上漲1.13%，NBI生技指數上漲0.35%。(彭博，統計期間為12/30-1/3，漲幅數據包含股利及價格變動)
市場回顧：川普與聯準會政策不確定性，美股承壓
未來一週觀察變數
1.FOMC會議記錄與聯準會官員談話：留意各別官員對於經濟、就業、通膨、利率的看法。
2.經濟數據：1月密西根大學消費者信心初值；12月ISM非製造業指數、非農就業報告、Challenger 裁員人數；11月JOLTs職位空缺、工廠訂單。
3.美國國際消費性電子展(CES)：期間為1/7至1/10，本次主題為「連結、解決、發現、投入(Connect. Solve. Discover. Dive in.)」，除持續聚焦AI、物聯網(IoT)、元宇宙應用外，還有望看到AR/VR/XR、金融科技、數位廣告、通訊、遊戲、自動駕駛、人形機器人、太空、智慧醫療、智慧城市與家居等各式應用，特別是在業界加速投入AI相關產品和概念下，預期將看到更多AI應用出現。
投資建議：川普2.0行情續航，科技、價值股、中小型股將獲青睞
富蘭克林證券投顧表示，面對川普政府的減稅、關稅政策，美國通膨未來動向存在巨大不確定性，讓聯準會將2025年降息次數從4次下修至2次，市場解讀為「鷹式降息」，即看到且確認通膨放緩後才有可能會降息，此舉也將使市場重新評估美股估值，不過，聯準會也同步上修GDP與下修失業率，在經濟維持強勁成長力道下，仍有助支撐美股企業獲利。
根據Factset (1/3)數據，2025年史坦普500指數企業獲利預計將成長14.8%，高於2024年的9.5%，其中，科技股預計將成長23.2%，仍是表現最強勁的類股，再加上科技股具有AI題材、監管鬆綁等題材，科技股表現依然可期，另根據Refinitiv(1/2)數據，以小型股為主的羅素2000指數企業獲利預計將在2025年成長49.4%，高於2024年的22.8%，也更甚大型股，加上小型股具有川普政府美國優先、製造業回流等長期趨勢加持，是具有投資潛力的另一選擇。
富蘭克林證券投顧表示，迎接「川普2.0」政權，市場認為未來川普可望推動減稅、放鬆監管等親商政策，包含延長《減稅及就業法案》，但關稅、強硬驅逐非法移民、削減綠色補貼等政策則相對不利於市場，綜合來看，美國減稅、放鬆監管等措施應仍有助抵銷不利政策的影響，使美股企業獲利維持正成長，預計美國市場為主(公用事業/地區銀行/小型股)、貿易保護受惠者(鋼鐵/鋁)、關稅抗性較強者(軟體/金融服務/能源服務/專業服務)等領域可望受惠較多。
但勞動密集(餐飲/零售/百貨)、乾淨能源、關稅抗性較低者(低毛利商品/高替代性商品/硬體/半導體)等領域可能受到較多政策負面影響，在布局上，建議均勻配置在科技、價值股、小型股等，共享各領域在新政府上台後的行情。
市場回顧：新年假期市場交投清淡，中港股市領跌新興股市收黑
中國12月官方製造業PMI由50.3下滑至50.1、財新製造業PMI由51.5下滑至50.5，均遜於預期，官方非製造業PMI則由50攀升至52.2、優於預期，經濟數據多空互見，然而，中國央行並未於2024年底降準反引發失望性賣壓，投資人也評估美國準總統川普於本月就職後可能帶來的關稅風險，市場情緒不佳壓抑中港股市連袂下跌。
南韓12月出口年增率由1.4%攀升至6.6%、優於預期，但同期標普全球製造業PMI下滑至49，回落至50榮枯線之下，南韓官方也將今年度經濟成長率預估由去年七月預估的2.2%下修至1.8%，但韓股則受跌深低接買盤拉抬，SK海力士將於CES展上展示尖端AI記憶體技術，股價大漲4.24%。印度12月HSBC製造業PMI終值由57.4下修至56.4，但印度股市也呈現反彈走勢。匯豐(HSBC)以巴西處於高利率、低成長、貨幣走勢疲軟等環境為由下調該國股市投資評等，影響市場氣氛，巴西股市收黑。
總計過去一週上證綜合指數下跌5.55%、香港恆生指數下跌1.37%、台灣加權股價指數下跌1.52%、南韓KOSPI指數上漲1.54%、印度SENSEX指數上漲0.67%、巴西聖保羅指數下跌1.44%。(彭博資訊原幣計價，統計期間為2024/12/30~2025/1/3，含股利及價格變動)
未來一周觀察變數
1.經濟數據與利率會議：中國與印度服務業PMI、巴西零售銷售與通膨數據
投資建議：新興市場成長動能具韌性，投資機會多元
富蘭克林證券投顧表示，過去五年來美國與其他亞洲經濟體的貿易逆差大幅成長，這種情況可能會在川普正式就職後引發更多關注，不過就中國而言，由於許多出口管制、制裁、關稅都已發生，因此中國市場關注重點將是國內領域，中國官方在政策取向上已更加積極，承諾2025年加大財政支出力道並進一步放鬆貨幣政策，隨著政策支持預期將轉化為更多中國國內經濟特定領域企業獲利成長。
富蘭克林證券投顧表示，印度第三季成長動能放緩，部分受到印度政府因應國會大選使得政府總支出幾乎無成長，不過預期隨著通膨壓力放緩給予印度央行寬鬆貨幣政策空間、農作產出增加刺激農村消費，以及較高的財政支出挹注，2025年成長動能將會加速，以企業獲利預估觀察，本波獲利預估下修情勢也已止穩反彈向上，整體而言印度中長期成長前景無虞仍深具投資價值，外資在大幅外流印度市場後已逐漸有資金回流跡象，有利印度股市修正後的反彈走勢。
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