陽明海運Q4法說會 農曆年前航運市場仍正向發展

陽明海運股份有限公司（下稱陽明海運）昨（廿四）日下午二時召開線上「二○二四年第四季法人說明會」，由該公司策略長吳宜達負責簡報。針對今（二○二四）年第四季市場展望，第四季市場運力供給，受地緣政治影響，加上農曆年前貨載支撐，農曆年前整體航運市場仍朝正向發展。而全球地緣政治緊張局勢，美國未來關稅政策可能造成貿易壁壘，為全球經濟成長及貨載需求帶來不確定性，市場中長期狀況需持續觀察。

陽明海運營運概況，該公司二○二四年上半年各航線運費收入比重部分，美國線（含美東、美西航線）占三十八％；歐洲線（含西北歐、地中海、越大西洋、歐地幹線）占三十八％；亞洲（含中東、南美、紅海、澳洲、南亞）占十五％；亞洲近洋線占九％。

營運量分析，陽明海運引述，Alphaliner運力排名，二○二四年九月陽明海運貨櫃運力排名為全球第十，七十一萬七千二百一十九TEU，全球市占率二點三％。

陽明海運二○二四年船舶總艘數及運力為九十八艘及七十一點七萬TEU，較二○二三年增加一萬零一百三十TEU係因航線架構調整及繞航好望角，規劃投入四艘短租船運力；該公司藉購置現成長租船，深化成本競爭力，預計二○二四年底自有船艘數將增加至六十一艘（增六艘，成長四％），自有運力增加至三十四點七萬TEU（增七點二萬TEU，成長十％）。

貨櫃資源變化部分，陽明海運逐年增加自有貨櫃比例（從二○二二年自有櫃比例占三十六％，增加到二○二四年自有櫃比例占四十％），並進行貨櫃汰舊換新，以強化營運競爭力。

陽明海運二○二四年前三季集團事業群營收比重，貨櫃航運事業收入占比最高（九十四點一％）、物流事業好好物流（占四點一％）、散裝航運事業光明海運（占一點七％）及碼頭事業（占零點一％）；營業成本部分，3VC（集貨船、內陸、裝卸）占比最高達三十七％，其次是船艙租成本占二十％、燃油成本（十七％）、空調及棧儲費（十二％）、其他（十％）、港埠及運河費（四％）。

合併營收部分，陽明海運二○二四年前三季營收為一千六百九十二億元，營業毛利六百一十三億元；營業淨利五百四十三億元；本期淨利五百一十九億元，歸屬母公司淨利為五百一十六億元，每股盈餘十四點七九元。

航運產業現況，全球經濟穩定成長但仍充滿變數，IMF十月發布世界經濟展望報告，全球經濟預計在二○二四年與二○二五年將保持三點二％增長率。

主要經濟體成長預測部分，美國二○二四年經濟增長率將達到二點八％，主要得益於更強勁消費與非住宅投資。歐元區二○二四年經濟增長率預計為零點八％，主要是由於出口表現改善。中國經濟預計將逐步放緩，二○二四年增長率預計為四點八％，儘管房地產疲軟與消費者信心低迷，但受到淨出口支撐。

OECD綜合領先指標（CLI），G20國家CLI綜合領先指標自二○二四年五月起已連續七個月突破一百，經濟活動呈現增長趨勢。

主要經濟體採購經理人指數（PMI），根據各國最新公布十一月PMI數據，美國製造業活動再次收縮，但收縮速度較上個月放緩，需求持續疲軟。歐元區PMI進一步收縮，短期看不到復甦跡象。中國官方PMI連續三個月上升，景氣有復甦跡象。

至於美國主要貨櫃港口每月進口貨量趨勢，陽明海運引述，美國零售聯合會（NRF）暨海事貿易諮詢公司Hackett Associates報告預測，考量明年一月川普上任後加徵關稅及潛在美東碼頭罷工風險，上調第四季進口貨量預測，並將持續暢旺至明年春季，二○二四可望達到二千五百六十萬TEUS，較去年同期成長十四點八％。

在產業供需部分，今年為交船高峰期，全年運力約新增三百萬TEU，陽明海運引述，三大海運研究機構Drewry、Alphaliner及Clarksons統計資料顯示，二○二四年與二○二五年供給成長率皆高於需求，二○二五年供需將進一步收斂。其中Drewry預測，二○二四年需求六點一％、供給十點九％；Clarksons預估，需求五點四％、供給十點三％；Alphaliner預測，需求四點五％、供給十點三％；至於二○二五年，Drewry預測，需求二點八％、供給四點九％；Clarksons預估，需求二點九％、供給五點三％；Alphaliner預測，需求二點五％、供給六％。

至於油價展望，陽明海運表示，根據各金融與能源機構對布蘭特原油油價預估，二○二五年每桶原油價格可能介於六十九至九十五美元／桶之間波動，主要受中東地緣政治，美、中石油庫存及需求變化影響。