中国經濟：中共全会前刺激信号频出，兩位經濟學家被禁言
今年四季度以來，中國政府刺激經濟的意圖明顯，從貨幣到財政，從股市到樓市，不斷推出新措施。
刺激效果喜憂參半的同時，經濟學家和金融機構對於中國經濟前景的分析開始分化：有觀點認為中國經濟回升明顯，今年達到5%的目標並無壓力；也有兩位經濟學家對中國的經濟困境進行深入分析，但他們的發言在網絡瘋傳後最終被中國各個社交媒體刪除。
即將召開的中共中央經濟工作會預計並不會給出市場關注的赤字率（目前討論集中在4%之上還是之下），而只會給出更加模糊的定性描述。
有機構指出，根據以往經驗，對於中央經濟工作會需要關注會議的主題詞，這決定了來年宏觀經濟主線以及政策導向。
刺激與效果
中國新冠清零政策2022年底結束後，中國政府數次對經濟進行刺激，但有節制，效果也不明顯。直到今年9月底，中國似乎下定決心托舉經濟，從央行、證監會、住建部，再到發改委，接連召開發佈會，用一連串的刺激政策，試圖打消民眾的疑慮。
不僅如此，央行推出了在中國從未出現過的全新刺激工具，允許銀行貸款給企業，用以回購自己的股票，這與中國過去施政風格截然不同，此前中國政府更傾向於投資基礎設施或者補貼製造業，而極力避免經濟「脫實向虛」。
隨後幾日，中國股市開啓連漲模式，成交量連續打破紀錄，樓市也出現回暖跡象。但這種熱潮隨後出現倒退，有觀點認為，市場對中國經濟前景的信心並沒有真正轉變。
到了11月，中國財政部稱，從2024年開始，中國將連續五年每年從新增地方政府專款中安排8000億元人民幣，專門用於化債，累計可置換隱性債務4萬億元。再加上這次全國人大常委會批准的6萬億元新增債務限額，直接增加地方化債資源10萬億元。
這意味著，2028年之前，地方需要消化的隱性債務總額從14.3萬億元大幅下降至2.3萬億元，大大減輕化債壓力。
中國寄望於該政策能減輕地方政府的償債壓力。隨著近年來樓市萎靡，地方政府賣地收入減少，從去年開始已經低於到期償還量，壓力陡峭。多傳出財政吃緊的新聞。
至此，中國政府在各個環節發力試圖為經濟托底，結果也喜憂參半——
中國股市並沒有一路高歌猛進，而是在3300點徘徊不前；
樓市有所改善。10月份，70個大中城市中，新建商品住宅銷售價格環比上漲城市有7個，比上月增加4個；二手住宅環比上漲城市有8個，比上月增加8個。
但中國11月份居民消費價格指數（CPI）和工業生產者出廠價格指數（PPI）雙雙弱於市場預期，顯示中國經濟依然受困於疲弱內需。
ING銀行大中華區首席經濟師宋林向BBC中文表示，刺激政策出台後，經濟數據總體上令人鼓舞，房地產價格總體上仍在下跌，但跌幅較小，城市一級的數據也讓人看到了觸底反彈的希望。如果今年最後兩個月不出現任何重大意外，2024 年「5% 左右」的增長目標應該可以實現。
「但是，金融市場對特朗普2.0可能對中國產生的影響憂心忡忡，市場對中國財政方案的最初反應是失望。貿易戰2.0的前景，再加上全球央行可能放緩和縮短貨幣政策寬松的時間，肯定會對中國經濟增長產生抑製作用。」宋林稱。
被禁言的經濟學家
更具爭議的分析來自兩位中國經濟學家。
國投證券首席經濟學家高善文12月3日在一個公開論壇上發表演講，質疑過去三年中國官方公佈的經濟增速與巨大的失業人數背離 。
演講的視頻和文字一度在社交媒體上瘋傳，但後來卻從中國互聯網上消失。根據路透社和中國媒體的報道，上週高善文的微信帳號因「違反使用規範」無法關注，外界無法透過微信與他取得聯絡。付鵬的微信視頻號也被禁止關注。
根據高善文的評估，中國過去三年的國內生產總值被累計高估10個百分點。與此同時新增就業人口比正常狀態下少了4700萬。
他將新冠疫情後的中國社會描述為「生機勃勃的老年人、死氣沉沉的年輕人和生無可戀的中年人」。
高善文闡釋，那些有退休金的老年人不但收入穩定而且逐年增長，可以繼續搞夕陽紅，跳廣場舞。年輕人卻恰恰相反，處境艱難。這種現象非常反常。他認為原因在於年輕人「收入預期大幅下修，收入增長確定性大幅下修，找不到工作，找到的工作與預期有顯著落差」。
無獨有偶，東北證券首席經濟學家付鵬11月底在演講中稱，中國經濟的問題遠比表面看到的要嚴重得多，有效消費不足、中產階級隕落，官方的刺激措施已無法像2008年那樣奏效。
他還批評當前的輿論環境不能說中國經濟的不好，並指出這會使信息反饋形成謬論性錯誤，使決策層做出錯誤判斷。
挑戰與對策
這些分化的信息，使市場對12月9日召開的中共中央政治局會議和緊隨其後于12月11日召開的中央經濟工作會格外關注。
12月9日中共中央政治局會議上稱，明年要實施適度寬松的貨幣政策。這是中國14年來首次改變貨幣政策「穩健」立場。
這次會議還罕見強調要「穩住樓市股市」。
銀河證券首席經濟學家章俊指出，本次政治局會議可謂是「超常規、全方位」，比如歷史上首次提出「加強超常規逆週期調節」，可以看出當局穩增長的決心，政策從被動應對轉換為主動出擊；再比如，14年來首度重提「實施適度寬松的貨幣政策」，這是上次金融危機期間的政策基調，預計央行將採取更大力度的降息降准等等。
這些積極的表述，為市場吊足胃口，目光都聚集在本週的中央經濟工作會在週四結束時的公告。
對於中央經濟工作，券商中信建投表示主要關注兩點：第一，政府如何利用既有政策工具箱，平衡內外需；第二，長期改革（例如央地財稅關係、金融風險控制）與短期增長如何有效銜接。
中信建投在其報告中表示，解讀中央經濟工作會議，需要高度關注會議的主題詞，這決定了來年宏觀經濟主線以及政策導向。例如，2016年中央經濟工作會議的主題詞是「房住不炒」及「三去一降一補」；2017年會議主題詞是「深化供給側改革」和「破、立、降」；2020年主題詞是「做好碳達峰碳中和」和「強化反壟斷」。
對於未來，宋林認為，儘管外部噪音不斷增加，中國仍將保持穩定增長： 預計中國 2025 年的穩定增長目標為 「5% 左右 」或至少 「4.5% 以上」。隨著關稅升級預計將在明年抑制出口勢頭，中國必須轉向其他驅動力來保持穩定增長。在通過債務置換和發行專項債券管理債務之後，地方政府將回歸其作為財政刺激執行者的傳統角色，這將以更加「有力」的財政政策的形式出現。寬松的貨幣政策將進一步刺激信貸復蘇，避免通貨緊縮。
在宋林看來，中國房地產價格最終將觸底反彈： 房地產價格將在 2025 年最終觸底，L 型復蘇比 U 型或 V 型復蘇更有可能。穩定將從中國的核心一線城市開始，並逐漸擴展到二線城市。三四線城市的表現將更加參差不齊，由於供需更加失衡，可能需要更長的時間才能復蘇。不過，預計整體房地產價格指數最終將觸底反彈。
此外，國際貨幣基金組織（IMF）對中國今年經濟增長預測略微下調至4.8%，背後最大的原因是消費支出低迷。
亞洲開發銀行最新的預測是2024年和2025年中國經濟增長預期分別維持在4.8%和4.5%。
另外一個值得注意的信號是，中共黨報《人民日報》似乎在調低市場對保持5%增速的預期。
該報的社論稱，「作為一個數量指標，GDP強調的是量的概念，並不能全面反映經濟活動的質量與效率。」
「如果我們不破除『速度崇拜』，習慣於鋪攤子（盲目擴張）、上項目，即使暫時把速度抬上去了，也會透支未來的增長;速度再快一點，非不能也，而不為也。」
社論說，今年全年經濟增長目標是5%左右，「我們一直朝這個目標全力以赴，經過努力，在5%左一點或是右一點，都可以接受」。
