川普上任特斯拉恐丟40%利潤 小摩揭隱憂

[NOWnews今日新聞] 電動車大廠特斯拉（Tesla）在週四（2日）公布令人失望的第四季度銷售表現，不僅全年銷售量年減1.1%，單季交付量僅成長2%，低於市場分析師預期，消息一出，使其股價大跌6%。摩根大通（JPMorgan）警告，未來特斯拉還可能面臨許多麻煩，尤其川普取消電動車稅收抵免與補貼的計劃，可能將使特斯拉約40%的利潤可能面臨威脅。

根據商業內幕（Business Insider）報導，特斯拉在週四公布的報告顯示，其第4季電動車交車49萬5570輛，儘管創季度新高紀錄，但落後華爾街預測；2024年銷售低於180萬輛，這代表特斯拉2024年電動車銷量年減約1%，是特斯拉作為市場主要參與者以來的首次年度銷售下降。

摩根大通分析師布林克曼（Ryan Brinkman）在報告中表示，「我們認為，特斯拉似乎無法在全球汽車行業電氣化轉型中占據主導地位，而目前的估值僅僅是轉型的起點。」

特斯拉年度銷售下降的結果反映出，特斯拉已經開始感受到電動車市場整體需求放緩的壓力，消費者逐漸傾向於選擇價格更實惠且實用性更高的混合動力車。

這一結果也稍微逆轉了特斯拉股價在大選後的驚人反彈，當時投資者受到馬斯克與白宮關係密切及其新成立的「政府效率部（Department of Government Efficiency, DOGE）」推進放寬自動駕駛車輛法規計劃的鼓舞，而該計劃對特斯拉的機器人計程車業務至關重要。

布林克曼認為，週四的銷售結果應該成為投資者的警鐘。「即使在補貼可能被取消之前，交付量的減少也可能讓投資者重新關注交付量、收入、毛利、息稅前利潤（EBIT）、每股收益（EPS）以及自由現金流（FCF）預期的惡化。」他重申對特斯拉股票的看空目標價為135美元，並持悲觀看法。

儘管馬斯克認為，取消電動車補助對特斯拉來說可能是利多，但布林克曼並不認同。他估計，特斯拉在川普政府下的法規變動中可能損失約32億美元，因為政府補助是特斯拉收入中一部分穩定來源。

特斯拉長期以來透過出售監管信用額度（regulatory credit），獲得穩定的現金流。具體而言，當其他車企未能達成電動車銷售目標時，它們會購買特斯拉多餘的法規信用，特斯拉因此獲利。此外，特斯拉最實惠的車型Model 3也因《降低通貨膨脹法案》（Inflation Reduction Act）中，對新電動車購車者提供7500美元的補助而受益匪淺。

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