川普重返白宮 瑞銀：關稅大棒恐衝擊全球經濟1% 黃金有望突破2900

川普將重返白宮，關稅大戰一觸即發，美國經濟牽動地緣政治環境變化。展望後市，瑞銀財富管理表示，以中國開徵60%、全球開徵15%，將讓美國通膨增溫1.5%、全球經濟衰退1%。但如果關稅大棒未至，十年公債殖利率降至4%，美股標普500將上看6700點，風險情緒增溫下，黃金有望突破2900美元。在資產布局方面，青睞美股、亞州投資級債、新興市場美元債，在避險資產方面，青睞黃金、美公債。

2025年全球投資人關注川普第二任期，關稅衝擊下，AI技術發展能否繼續支撐美國經濟？中國 2025 年有望推動更多經濟刺激措施，可否抵銷關稅與結構性挑戰的衝擊？台灣半導體產業仍是矚目焦點-AI與物聯網等長期成長領域能否令其經濟免受全球衝擊？

瑞銀今天舉行 2025 年經濟與投資展望會，瑞銀財富管理投資總監辦公室南亞太區投資總監 鄭汪清表示，以最悲觀的情況，如果中國關稅加徵60%，全球關稅加徵15%來試算，將影響美國核心通膨將增高1.5%至4.5%，也將讓美國經濟衰退0.5%，全球經濟降約1%。

在利率政策方面，鄭汪清說明，瑞銀預期關稅將在下半年上調，聯準會會在今年3月、9月各降息1次，分別降息2個基點。未來投資人需要關注美國經濟主要政策的可能改變，包括：關稅上調、放鬆金融管制、企業減稅措施延長稅率可能降至15%，移民收緊人口成長放緩。如以2017年貿易戰對亞太經濟的衝擊，印度、印尼、 菲律賓等因以內需經濟為主，因此表現相對有撐。

瑞銀台灣區總經理及財富管理負責人 蘇韋毓表示，上次狂嘯的1920年代，雖然最後以衰退作結

但美股過去5年表現優異，AI科技也帶來衝擊，將為未來20年甚至100年帶來影響。2025年將要關注美國政策左右派演變、中國經濟刺激措施、地緣政治風險，全球央行降息動作，以及科技轉變。

20年代下半年場如何布局，蘇韋毓指出，全球央行持續降息，將可支撐 相關經濟體成長，降息對於現金收益率，也將影響股票和債券，整體AI科技演變，也將帶來一個世代的投資機會，20年代下半場不確定風險高，可以樂觀但要謹慎，且要分散產業和地域風險。

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