碳有價時代來了黃建智趁勢調整獲利結構中鋼推「以碳領銷」

民視新聞網

2025年1月9日下午9:23

撰稿：財訊雙週刊／陳雅潔

中鋼正面臨鋼市低迷和碳費衝擊的雙重考驗，為此，這家龍頭鋼廠將自2025年改採「以碳領銷」的邏輯對應趨勢，對台灣鋼鐵產業和中鋼本身，將帶來什麼改變？

時序進入2024年尾聲，台灣龍頭鋼廠中鋼公司股價在台股高檔震盪之際，陷入20元保衛戰。根據《財訊》雙週刊報導，截至12月27日，中鋼仍以小跌0.1元、收盤19.9元在20元大關門外徘徊。看得出對於鋼市前景，投資人仍難免疑慮。

中鋼董事長黃建智上任3個多月，中鋼就面臨鋼市低迷和碳費衝擊的雙重考驗，可說是經營團隊的巨大挑戰。首先，中國低價傾銷問題當然仍是重中之重；但另一方面，碳費自2025年開徵，每噸定價300元，凡是年排碳量在2.5萬噸的大戶，都躲不過2026年起這筆新增費用對財報的影響。「碳有價時代」來臨，製造業首當其衝。

新階段碳排左右銷售生產

然而對身為排碳大戶的中鋼而言，碳費只是轉型的其中一個戰區。在新年度伊始，中鋼將進入「以碳領銷」的全新階段，一方面對抗碳費衝擊，更逐步扭轉中鋼的產銷和獲利結構，達成長期碳中和的目標。

什麼是以碳領銷？這得從鋼鐵產業的發展歷程說起。黃建智說明，中鋼建廠初期正逢台灣的經濟起飛、大舉建設，國內外對鋼材的需求殷切，產品項目也較為單純，但供給卻有限，因此都是先進行生產規畫，先看有什麼產品，再讓營業單位開發客戶銷售，可以稱為「以產領銷」。

然而隨著中鋼完成4階段擴建，亞洲地區的鋼鐵供給量也穩定成長。產業結構的變遷與科技的提升，對於鋼材的需求愈趨多元，傳統或標準規格的鋼品，已無法滿足客戶。《財訊》雙週刊指出，中鋼在這個時期加速透過產業聯盟的方式，與下游合作開發新產品，規格、品類也愈發多樣化。在經營策略上因此轉為「以銷領產」的階段，以客戶需求為導向，生產單位再配合提供產品。

如今，為因應新的氣候變遷趨勢，環境部的相關法規底定，碳費將自2025年起影響中鋼的財報，未來影響中鋼獲利的，已不僅是價格或銷量；對應排碳量所產生的碳費，更將直接成為成本。因應「碳有價」時代，黃建智表示，從新年度開始，中鋼將以排碳量來決定銷售甚至生產計畫，也就是以「碳領銷。」

據了解，中鋼內部估算，假設每噸碳排放費用為300元，且平均每噸鋼材碳排兩噸，以中鋼個體2023年銷售775萬噸鋼材估算，對獲利衝擊約新台幣46億元。但因可望採用優惠費率每噸50元或每噸100元，2025年度碳費估列數為2億至4億元。以中鋼自結2024年前11月合併稅前淨利38.79億元估算，大約相當於近年平均單月獲利。

雖然從上述數字來看，碳費似乎對中鋼2025年的財報影響有限，但前提是中鋼必須達到自願減排方案所設定的減碳目標，否則到了2027年，碳費若進入第2階段調升，中鋼將無法再採用優惠費率，碳費壓力也將以倍數增加。

中鋼近五年銷售量及排放量同時下滑。（圖／翻攝《財訊》雙週刊）

新影響下游分攤減碳成本

由於中鋼的銷售量和排碳量高度連動，黃建智分析，所以未來中鋼每銷售1噸鋼材，都必須要估算售價是否能夠支應其排碳量所衍生的碳費支出。為此中鋼規畫自2025年開始，每半年檢討碳排情況，再決定下半年的生產銷售規畫，務求達成減排目標。

根據《財訊》雙週刊報導，鋼鐵業人士判斷，由於目前市況低迷，中鋼推動的這項新策略，下游大概還不會太有感覺，「但萬一景氣或訂單恢復，中鋼規畫產量提升還得另外評估增額碳費是不是划算，對下游的影響就大了。」

簡單地說，中鋼的以碳領銷，將造成至少兩大改變。第1，就產業面來看，中鋼近年是由於鋼市低迷、產銷減少；但就算鋼市恢復榮景，嚴控排碳的前提下，中鋼要大幅增產的機會已不大，至少對一般品級的鋼材生產將形成門檻，限縮國內上游供給量。

其次，「以碳領銷」的概念，其實也代表客戶日後想買中鋼的材料，就必須協助分攤減碳成本，將間接改變目前中鋼的產品組合，使得中鋼低碳鋼材的銷售成長前景值得期待。事實上中鋼為了降低製程及產品碳排，透過增用廢鋼的煉鋼技術突破，自2022年推出高再生料鍍鋅鋼品，訂單量明顯快速增長，從2022年銷售約8300公噸，成長至2023年約25900公噸，年增達212%，2024年前3季的銷售量也已超越2023年整年水平。

黃建智透露，目前低碳鋼材的主要客戶為伺服器業者、汽車廠等，都是為了符合國際大廠要求供應鏈提高再生材料使用比率的需求。但他坦言，低碳鋼材目前與一般鋼材的成本差異還不大，是由於廢鋼添加比例有限；但未來因應逐步提高減碳目標，廢鋼比率會增加，也會影響冶煉製程，時間、成本將會增加，與一般鋼材的價差也會更明顯。而目前類似的產品在國內還沒有進口業者參與，「如果這類客戶的訂單一直都很殷切，中鋼的毛利就有機會拉高。」

新願景低碳鋼材毛利可期

中鋼自2012年起便連續10年皆納入道瓊永續指數（DJSI）成分股，在國際鋼廠因應氣候變遷行動中一直屬於前段班，2023年卻大意失荊州未能入列，因此慘遭投資法人與永續主題基金、ETF賣出，對過去1年來的股價影響甚鉅。2024年底中鋼終於成功雪恥，同時入選DJSI新興市場指數與世界指數成分股，不僅是台灣唯一入選DJSI成分股的鋼鐵公司，總評分數還是全球鋼鐵業榜首。法人認為，中鋼可望因此再獲外資青睞。

依中鋼規畫2025年至2030年的4大中期減碳路徑，包括高爐添加還原鐵、高爐噴吹富氫氣體、鋼化聯產、轉爐增用廢鋼，初步盤點預計資本支出共計約新台幣408億元。《財訊》雙週刊分析，這樣的金額，對如今的中鋼來說都是沉重的負擔。然而無論是為了面子—鞏固資本市場的地位維護市值，或是為了裡子—確保達成自主減碳目標避免碳費暴增，中鋼都不能停下腳步。新年度的新策略，是否能為中鋼帶來轉骨效益，值得投資人持續關注。

本文出自《財訊》雙週刊：碳有價時代來了！中鋼黃建智力推「以碳領銷」直球對決兩大課題

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