美國大選／川普明年1月返白宮 「金髮女孩經濟」仍可期嗎？

美國總統大選結束，共和黨前總統川普(Donald Trump)確定明年1月將重返白宮。由於川普倡議對所有進口商品加徵10%到20%的關稅，且對中國的進口商品增加更高的關稅，也讓各界擔憂全球貿易戰恐開打。外資銀行認為，川普提倡的相關政策，有利於美國目前經濟延續「軟著陸」，但對於全球恐怕就沒那麼樂觀，原本預期2025年全球經濟將步入溫和的「金髮女孩經濟」，如今恐增添變數。

川普重返白宮 未來美國和全球經濟走向恐兩樣情

川普不僅入主白宮，且在國會大獲全勝，由於川普將延續2017年的減稅措施，提及要進一步削減公司稅，且曾提及會對小費和社會安全收入免徵聯邦稅，甚至延長大部分的個人減稅，美股在大選後首日狂歡，帶動全球股票市場。

渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出，川普重返白宮，從經濟面來看，可以區分美國自身以及美國地區以外的其他經濟體，兩者呈現並不相同。川普強調減稅以及對特定領域，像是金融以及石化燃料業放寬監管，有利於美國經濟延續現在的「軟著陸」，甚至比原先預估能有更為強勁的走勢。不過，川普提議對所有進口商品加徵10%到20%的關稅，甚至對中國的進口商品增加更高的關稅，若川普開啟全球貿易戰，對於全球經濟恐怕就不樂觀。劉家豪說：『(原音)對於全球影響的話，負面的就是來自於說川普政策裡面，對於全球加關稅。那包括了可能大家也會擔心， 對於中國加關稅如果高達60%的話，那會不會使得說以中國為經濟動能，對全球的經濟產生影響，這是目前還要觀察的一個狀況。』

星展集團：川普上任 「金髮女孩經濟」增變數

外資星展銀行資深經濟學家馬鐵英指出，原本星展集團預估全球經濟將在明年(2025年)維持一個比較穩定的狀態，也就是3%左右的經濟成長，且通膨會進一步降溫，全球通膨率會降至4%上下，是一個經濟不會太熱或太冷，也就是維持適度的經濟增長，且具有低通膨率的「金髮女孩經濟(Goldilocks)」。如今川普重返白宮，且共和黨完全執政，原本預期2025年全球將步入溫和的「金髮女孩經濟」，如今恐增添變數。馬鐵英說：『(原音)主要的擔心可能是在通膨的部分，通膨可能不會下降的這麼多，甚至有可能會在2025年下半年時，會看到一個通膨的反彈。那為什麼這樣講？如果我們看川普他以往執行的政策，他第一個任期之內執行的政策，政策執行度比較高的 其實主要是貿易政策，就是關於關稅的部分。』

馬鐵英也進一步分析，川普若實施關稅方面的貿易政策，對全球經濟成長會形成衝擊，尤其是對中國的經濟成長，對於亞洲的一些小型經濟體，比較以出口為導向的經濟體，也會造成負面影響。另外一方面，川普的財政政策擴張，對於美國經濟成長有利，當然也降低美國經濟衰退的風險，相對也對全球經濟成長有利，所以如果把川普的關稅和財政兩個政策放在一起，對於全球經濟成長的前景，則是呈現中性。

川普過往一句話牽動金融市場 外銀：波動度未來有限

另外，川普過往執政時，常常一句話，就大幅牽動金融市場波動，此次入主白宮，還會複製過往的情況嗎？渣打銀行財富管理投資策略部主管劉家豪指出，川普是美國第45任和第47任總統，他過往對於市場溝通較為特別的做法，其實市場已經打了預防針，未來即便可能會有波動，但已經不會如過往劇烈。劉家豪說：『(原音)因為川普他的一個政策，或是政見來講的話，事實上大家都很擔心說，還是會產生一些全球衝擊的不確定性，但是我們認為說其實目前看起來的話，這個不確定性跟2016年那個時候，川普的第一任期來講的話，相對來講是已經預測性是比較高。那所以會有一些過往的情況，就是當他講話的時候，的確還是有可能造成市場的一些波動，但是這個不確定性因素，我們認為說可能已經相對來講的話，是比較低的一個情況了。』

星展銀行資深經濟學家馬鐵英則認為，總體來看，雖然金融市場對於川普政策的不可預測性還是比較高，但川普最終會採取那些政策，且那些會付諸行動，目前都仍未定，這也意味著，未來幾年，川普政策會對全球金融市場帶來一定的波動性，且造成一定程度干擾，不過短期來看，金融市場已經充分計價川普獲勝的一個可能性。

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