2025投資方向何去何從？ 專家幫你分析
財經中心／綜合報導
台北富邦銀行發布的投資策略報告中表示：經濟溫和擴張，支持非投等債買進機會，2025年聚焦非投等債低違約高配息表現與長天期投等債維持穩定領息角度出發。美股因聯準會鷹派態度重挫，然而基本面前景並未轉變，2025年盈餘雙位數成長預期支撐， 若股市進一步修正，仍應站在買方，可以透過科技加上必需消費組合應對市場可能的波動風險。在日股方面，日股有望重新迎回估值擴張，BoJ維持明年1月升息可能， 與今年7月不同的是，市場已充分預期，因此升息對股市衝擊不大，2025年日股仍具備估值擴張機會，配合盈餘成長預估仍有10%，日股行情不看淡。
產業訊息上，NvidiaGB300再現過熱疑慮，天風證券分析師郭明錤透過供應鏈調查指出，Nvidia下一代AI伺服器產品 GB300出現嚴重過熱問題，可能影響市場對未來訂單的樂觀預期。黃仁勳則在受訪時表示，GB200生產順利；微軟CEO表示晶片不缺，只缺電力， 2022年帶動AI熱潮時，曾引發AI晶片短缺問題，微軟四處蒐羅晶片、試圖追趕AI需求。不過，這是一次性現象， 目前晶片供給已不吃緊，當前主要是電力供給陷入短缺；博通獲利優於預期，AI相關營收年增220%，展望 1Q25營收，博通預估營收146億美元，符合預期。公司表示，本季XPU出貨量將翻倍，供應三大超大規模資料中心客戶，預計至2027年，博通AI晶片及網路組件市場 規模600～900億美元。
科技股一度帶領那斯達克指數創下新高，博通法說會釋出AI前景正面訊號，激勵半導體族群重回漲勢。當前半導體呈現資金輪動，從Nvidia轉向ASIC概念。然而， FOMC鷹派態度重挫那斯達克100指數回測月線支撐。台積電、聯發科和國內ASIC概念股挑戰歷史新高，一度推升台股上週漲勢，然而隨著FOMC會議結果出爐，扭轉台股上漲趨勢。根據供應鏈調查GB200、300出貨並無疑慮，應會按照既定時程出貨，並不會影響供應鏈業績認列。短線金融股出現漲多後的回檔修正，然資本市場樂觀預期、美國消費動能無虞等利多仍給予支撐。近期摩根大通表示，預期2025年NII將優於先前預期。
台北富邦銀行分析，其他金融市場評論。（圖／翻攝台北富邦銀行）
台股11月營收已全數揭露完畢，年增12.8%，略優於 10月份的年增12.1%，然而，相較於美國股市的持續創新高，台股表現卻相對落後，主要反映半導體族群先前的弱勢。今年以來貢獻台股大量漲幅的AI四巨頭（市值前四大的科技公司）在11月的營收表現上，年增率雖仍維持不錯成績，然而一方面股價已事先反映，另一方面市場擔憂包含台積電、鴻海、聯發科營收月增率的放緩，是否意味著在成熟製程或非AI需求端透露出疲軟訊號。市場預期2025年台股盈餘增速仍有15～18%的成長空間，按此推算，台股PE將從2024年的18.9X下降至 2025年的16.3X，不算昂貴。惟目前費城半導體指數呈現類股輪動，全面上漲難度較高，台股缺乏新穎題材，短期恐陷入盤整Nvidia行情。
資料來源：台北富邦銀行
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