央行被「經濟學人」點名壓低新台幣匯率 發表5點說明反駁

「經濟學人」指央行壓低新台幣匯率的根據是大麥克指數，但央行14日反駁說過往「經濟學人」已坦承大麥克指數不適合用來評估一國匯率是否高估或低估。（圖片來源／Crazy Food History頻道）

《經濟學人》（The Economist）以「台灣榮景的潛藏風險（The hidden risks in Taiwan’s boom） 」論述台灣經濟問題，報導引用其編製的大麥克指數，指稱台灣央行長期壓低新台幣匯率，導致台灣經濟金融產生多項問題，如國人購買力受損、房價攀升、累積金融風險等。

《經濟學人》點名，台灣央行壓低新台幣匯率

經濟學人撰文論述台灣榮景的潛藏風險，一大因素是央行長期壓低新台幣匯率衍生諸多問題。央行晚間發布新聞稿作出5點說明，強調大麥克指數有缺陷，iPhone指數就與其結果落差甚大，所以以此為基礎的推論並不成立，且美國財政部從未要求新台幣升值。

央行晚間作出5點說明，首先，影響匯率的因素眾多，匯率是由外匯市場供需決定，並非單一商品價格所能衡量；金融自由化以來，跨境資本移動是影響新台幣匯率升值或貶值的重要因素。

第2，過往「經濟學人」已坦承大麥克指數不適合用來評估一國匯率是否高估或低估。

央行指出，只以單一商品來評估匯率並不恰當，「經濟學人」早在2003年便坦承大麥克指數有其缺陷；2006年時，「經濟學人」更直指，大麥克指數多年來在全球被各界廣泛引用、甚或濫用。

央行反駁，《經濟學人》也說過大麥克指數不適合評估匯率

值得一提的是，大麥克指（Big Mac Index）數的核心是檢驗經濟學上的購買力平價（Purchasing Power Parity, 簡稱 PPP）理論。麥克指數是一個非常有趣且著名的經濟指標！它並不是直接反映單一食材（如蔬菜或肉類）的物價，而是作為一個全球標準化的商品籃子，用來衡量貨幣的購買力。

央行接著表示，若利用其他單一商品指數來評估一國通貨匯價是否高估或低估，也可能出現截然不同的結果。早在2016年，野村控股公司曾根據各國iPhone售價，計算出iPhone指數，在當時納入比較的23種通貨中，美元是遭低估最嚴重的通貨，結論迥異於大麥克指數。

此外，以最新iPhone售價換算，新台幣對美元匯率仍高估17.1%，與「經濟學人」大麥克指數顯示新台幣對美元匯率低估55%的結果背道而馳。

央行指用一籃商品無法量均衡匯率

第3，當前外匯市場供需主要與金融交易相關，以台灣為例，2024年外資及本國資金進出合計金額是商品貿易金額的19.3倍，因此僅以一籃商品與服務計算的購買力平價（Purchasing Power Parity, PPP）已無法作為衡量均衡匯率的指標，因此不宜作為判斷匯率高估或低估的標準，更遑論以單一商品來評估一國匯率的高、低估。

第4，基於上述因素，不宜以大麥克指數推論新台幣匯率的合理價位，因此，「經濟學人」文章指稱新台幣匯率低估所造成台灣經濟金融的負面效應，並不成立。

第5，儘管2025年至今，台灣對美國商品貿易順差擴大，期間央行多次與美國財政部就總體經濟與匯率等議題溝通時，美國財政部從未要求新台幣升值。

實際上，央行不是第一次被點名壓低新台幣匯率，但如果點名的對象是美國政府，央行的回應就會顯得曖昧，對美國來說，貿易順逆差才是重點，川普政府重返執政後，也不再提301條款，或者操縱匯率，因為如果央行不讓台幣升值恢復真正價值，那就多繳點關稅給美國。

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